学 士 学 位 论 文
论文题名：杜邦财务分析体系中引入增值会计指标的探讨
专 业: 会计学
年 级: 201级
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指导教师:
2015 年 3 月 10 日
摘 要
杜邦财务分析体系是一种综合性较强的财务分析方法,但由于时代的发展带动和企业形势的进一步发展,导致传统的杜邦财务分析系统在现代企业财务分析中暴露出了许多缺陷。传统杜邦财务分析体系仅涉及资产负债表和利润表，因此，本研究针对传统体系存在的缺陷，引入增值会计为核心指标以进一步完善杜邦财务分析体系,说明了以增值会计为核心指标比以净资产收益率为核心指标的传统杜邦财务分析体系更为准确有效。本文从杜邦财务分析体系的基本概念入手,分析了杜邦财务分析体系的缺陷,提出了引入增值会计指标的改进措施,使它不仅保留了传统杜邦系统的优点,同时又具有自己独有的特点,从而使杜邦财务分析体系揭示的信息更加全面更加准确。
关键词:杜邦财务分析体系；增值会计；增值会计指标
目 录
引言 1
正文
一、杜邦财务分析体系的理论概述 1
(一)杜邦财务分析体系产生历史简介 1
(二) 杜邦财务分析体系简介 1
(三) 杜邦财务分析体系产生的理论依据和实践基础 1
1.产生的理论依据 1
2. 产生的实践基础 1
二、杜邦财务分析体系的优缺点 1
(一)杜邦财务分析体系的优点 1
(二)杜邦财务分析体系的缺点 1
1.没有充分利用管理会计数据 1
2.没有揭示按成本性态反映的成本信息 1
3.没有反映企业的经营风险及财务风险 1
4.没有反映企业对社会的贡献 1
三、对传统杜邦财务分析体系改进的必要性 1
(一)传统杜邦财务分析体系揭示的会计信息还不够全面 1
(二)不同分析目的和要求构造不同的杜邦财务分析体系 1
四、杜邦财务分析体系的改进—引入增值会计指标 1
(一)增值会计的概述 1
1.增值会计的概念 1
2.增值额 1
3.增值表 1
(二)增值会计的作用 1
(三)增值会计财务指标分析 1
(四)在传统杜邦模型中引入增值会计指标分析的推导 1
(五)引入增值会计财务指标分析后的特点 1
1.仍然可分析影响企业权益报酬率的因素 1
2.能揭示企业对社会的贡献 1
结论 1
参考文献 1
致 谢 1
杜邦财务分析体系中引入增值会计指标的探讨
万艳
（内蒙古师范大学鸿德学院 财会系 2011级 2 班 2011090251）
指导教师:程士富
杜邦财务分析体系是美国杜邦公司最先设计和使用的财务分析的综合模型，它以股东权益收益率为核心指标，利用各个主要时务比率之间的内在联系，将偿债能力分析、资产管理分析、盈利能力分析有机地结合起来，直观地反映出企业的时务状况。杜邦体系可以查明各项主要指标变动的影响因素，为决策者优化经营理财状况、提高企业经营效益提供思路，在实际工作中得到了广泛的运用。但是，随着信息使用者对财务信息质量要求的不断提高，该体系逐渐显现出一些急需补充和完善之处。
在 20 世纪以前，企业主要使用净收益来衡量企业的经营业绩，并已经开始采用销售收入与经营成本来作为评价收益的标准。他们还没有评价收益与企业在生产性资本投资间的关系。1903 年，在由若干家不同且独立经营企业合并的基础上成立了杜邦公司(DuPont)。由于它是一家从事多元经营活动的公司，正面临着 19 世纪企业所不曾面临的管理挑战：面对从事不同作业的部门，如何在它们之间协调与配置资源。为了指导自身的投资决策行为，杜邦公司创建了投资报酬率(Return on Investment，ROI)指标，该指标是以净收入除以净资产来计算。ROI 最早用来衡量各个营业部门的效率和整个公司的财务业绩。1912 年，杜邦公司的财务经理唐纳德森·布朗(Donaldson Brown)进一步将 ROI 指标分解为销售净利率和资产周转率的乘积。
投资报酬率=销售净利率×资产周转率
这就是最早的杜邦等式（DuPont Equation），它极大地扩展了投资报酬率的使用价值，它可以分析销售净利率和资产周转率对投资报酬率的影响。1919年，唐纳德森·布朗又进一步分解为目前人们广泛使用的杜邦财务分析体系。其杜邦等式如下：
权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
可见，决定权益报酬率高低的因素有三个方面：销售净利率(Net Profit Margin)、资产周转率（Asset Turnover）和权益乘数(Equity Multiplier)。这样就将权益报酬率(Return on Equity，ROE)指标分析分解为盈利能力分析、资产管理分析、偿债能力分析三个方面，形成杜邦财务分析体系(The DuPont System of Financial Analysis)。杜邦分析法虽然已经出现了 80 多年，但在实际工作中仍是一种主要的财务综合分析方法。
为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营成果，需要利用若干相互联系的财务指标对企业的盈利能力、资产运营能力及偿债能力等进行综合分析和评价。
杜邦财务分析体系是采用杜邦图(DuPont Chart)以金字塔形结构将企业的偿债能力分析、资产管理分析、盈利能力分析指标按内在联系加以排列，从而系统、直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌，简洁明了地表达了各财务指标间的联系。
杜邦财务分析体系在揭示上述几种财务指标之间关系的基础上，再将净利润、总资产等进行层层分解。经过这样的分解之后，它不仅反映了财务指标间的联系，而且还可以把权益报酬率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。因而杜邦财务分析体系在实际工作中得到了广泛的运用。其组成如图 1.1 所示：
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图1-1 杜邦图
其一，哲学依据。世界上存在着的事物是普遍联系的，财务指标之间也是相关的，它们的关系体现着企业各项经济活动之间的内在联系。杜邦财务分析体系正是运用了普遍联系的观点来分析这种内在联系。事物是通过系统的形式存在的，企业各方面的经营管理活动相互联系、相互制约，也是以系统的方式存在。杜邦财务分析体系就是通过对各项财务指标的有机组织来系统地对企业的财务状况与经营成果进行分析评价的。
其二，财务管理理论依据。现代财务管理理论把企业的运营结果归因于生产经营和财务运作两个方面，要求这两个方面保持高度协调。杜邦财务分析体系通过对各项财务指标的系统组织与分析体现了这一点。如在杜邦图中：左部通过对经营收益状况的分析体现着企业生产经营盈利及资产运营能力，右部通过对负债经营状况的分析体现了企业财务运作的能力。通过这样的分析发现：企业要提高权益报酬率不仅要抓好生产经营，提高企业盈利能力与资产运营能力，而且还要加强财务运作，获得负债经营带来的杠杆收益。此外，股东财富最大化的企业财务目标理论也是现行杜邦财务分析体系的理论依据之一。现代财务管理的一个重要目标便是股东财富最大化，在杜邦财务分析体系中，以权益报酬率(ROE)作为分析体系的核心指标则体现了对股东权益保值增值的关注。
随着企业经济活动的复杂化，会计信息也日趋繁杂，使财务分析的难度加大了；同时，财务管理职能的扩大化又客观上要求财务分析水平不断提高。这两方面为财务分析理论与方法的创新和发展提供了压力和动力。比率分析法的发展则为杜邦财务分析体系的产生和发展提供了直接基础，而比率分析法的缺陷(主要是指其缺乏系统性分析的缺陷)的不断暴露又为杜邦财务分析体系的进一步发展提供了动力。
财务分析的层次感,现代财务管理理论对企业经营绩效的评价主要是从生产经营和财务运作两方面来考虑,并且要求两者相互协调。而杜邦财务分析体系正是通过对相关财务指标的分析来对企业的经营绩效进行评价。该体系中权益报酬率由销售利润率、总资产周转率和权益乘数三个指标来决定。这三个指标分别反映公司的盈利能力、营运能力和偿债能力。同时,对这三个指标可以进行进一步的分解,从而最终找出影响企业经营绩效的原因。
财务分析的系统性,杜邦财务分析系统利用反映企业经营管理各方面状况的几种主要财务比率之间的内在联系来综合地分析和评价公司财务状况和经营成果。这样不仅可以使分析者从整体上了解企业财务状况,而且可以通过个别指标来发现企业在某一方面的不足并加以改进。
财务数据的宜取得性,在计算杜邦体系中的有关指标时用到的资产总额、所有者权益、净利润、销售收入等数据是很容易得到的,这些数据来源于企业的资产负债表和利润表。
在引进杜邦财务分析体系时，我们也应看到它的不足。随着现代会计理论和实践的发展，对传统的杜邦财务分析体系形成了巨大的挑战，传统的杜邦财务分析体系也暴露出明显的不足。
传统的杜邦财务分析体系利用了财务会计中的数据，但没有充分利用内部管理会计系统的有用数据资料展开分析。销售净利率的高低决定权益报酬率的高低。企业要提高销售净利率，扩大销售是途径之一，但根本途径还是成本控制。成本控制是企业发展的基础，是企业抵御内外压力，求得生存的主要保障。只有降低了成本，才能增强产品的价格竞争能力；才能提高边际贡献率。所以成本控制应该作为提高销售净利率乃至股东财富最大化分析的重点，而内部管理会计系统能够为成本控制提供更有利于分析的数据资料。如管理会计中的固定成本与变动成本数据、本量利分析等。
传统的杜邦分析给出了按经济用途归类反映的成本项目信息，有利于分析企业成本费用的支出及其结构是否合理，从而有利于进行成本费用分析，加强成本控制。但没有显示按成本性态反映的成本信息，从而不能反映企业内部挖潜改造、机构重组等压缩支出精减费用方面的经营管理情况。
企业在经营过程存在经营风险，如果产品销售不好或产品售价降低，产品的边际贡献无法弥补固定成本，就会出现经营亏损。如果企业在经营过程中负债过高，引起利息费用支出过大，从而会影响企业利润，甚至会出现财务风险。目前一般用经营杠杆系数反映企业经营风险大小，用财务杠杆系数反映企业财务风险大小。而传统杜邦分析中没有反映经营风险及财务风险。
传统杜邦分析法能反映企业的盈利能力、资产运营能力及偿债能力，但没有反映企业对社会的贡献。如果在杜邦财务分析体系中引入增值会计的财务指标便可反映企业对社会的贡献。
既然传统杜邦财务分析体系存在不足，我们就应不断充实和发展杜邦财务分析体系，以满足财务分析工作的要求。
传统杜邦财务分析体系不仅可以分析影响权益报酬率指标升降的各方面因素，而且还指明了使权益报酬率达到预定目标的途径和方法。因而成为目前广泛使用的一种财务综合分析方法，但杜邦财务分析体系仍有应该改进或完善的地方。我们应不断充实和发展杜邦财务分析体系，以满足财务分析工作的要求。
传统杜邦财务分析体系包含了企业的盈利能力、资产营运能力及偿债能力分析，但仅利用了企业的资产负债表及损益表数据，其包含的会计信息还不够全面，应该加以改进，使其包含更全面的会计信息。比如管理会计中的成本性态数据、本量利分析信息为企业进行成本分析、成本控制提供了有力的支持，而在传统杜邦财务分析体系中并没有利用管理会计信息，因此有必要在杜邦分析中引入管理会计信息。
众所周知财务分析有不同的分析主体，如企业管理人员、股东、债权人、政府部门及其他相关关系人，不同的分析主体进行财务分析的目的就不相同。比如企业管理人员进行财务分析主要是分析企业的盈利能力、资产营运能力和偿债能力；而政府部门对企业进行财务分析主要是分析企业对社会的贡献。因此我们可以根据不同分析目的和要求来建立不同的杜邦财务分析体系。
因此，在实践中我们应不断充实和发展杜邦财务分析体系，使杜邦分析更加全面更加准确，以满足财务分析工作的要求。
增值会计(Value Added Accounting)，是指反映企业增值额(value added)构成及其分配运用的一套会计处理方法和程序。
增值会计是从上世纪 70 年代初开始出现的，同时出现了一种新型的财务报表，称为增值表(Value Added Statement)。该表首先在英国的公司年报中出现，随后迅速风靡欧洲大陆及英联邦国家，并得到广泛应用[8]-[10]。从发展趋势看，增值表将逐渐普及并将成为继现金流量表之后的第四大对外报表[11]-[12]。我国在建立和完善社会主义市场经济体制过程中，也必须强化企业的社会责任和义务。因此我国也有必要引入增值会计，进行增值会计核算，编制增值表。
增值额是指企业在销售产品或商品及提供劳务中所获取的收入和为进行经济活动所发生的支出相比较后的溢余部分(即增值)。增值会计的计量主要是对增值额的计量。
若不考虑留存收益的期初、期末余额，利润表的内容可用公式表示如下：
留存收益=销售收入-外购材料及劳务支出-折旧-工资薪金-利息-股利-税金 式(4.1)
将式(4.1)式移项转化为：
销售收入-外购材料及劳务支出=折旧+工资薪金+利息+股利+税金+留存收益 式(4.2)
销售收入-外购材料及劳务支出-折旧=工资薪金+利息+股利+税金+留存收益 式(4.3)
上述公式中，式(4.1)为利润表的各项目间存在的关系；式(4.2)与(4.3)表示的就是增值额，只是对折旧处理方法的不同，其中：
式(4.2)左边反映的是增值毛额的构成，右边反映的是增值毛额的分配。
式(4.3)左边反映的是增值净额的构成，右边反映的是增值净额的分配。
从式(4.2)和(4.3)不难看出，等式左边增值额构成用减法，它是企业在利润之外，从另一角度观察企业经营成果的重要指标；等式右边用加法，也称分配法，它表明增值额归谁所有，通常表现在职工得工薪、债权人得利息、政府得税金、股东得股息。
增值毛额与增值净额这两个指标在增值会计计量中采用增值净额这个指标更可取。
增值表的格式有报告式和账户式两种。报告式和账户式增值表的简略格式如表 4-1和表 4-2 所示：
表4-1报告式增值表
编制单位： 年 单位：万元
表4-2账户式增值表
编制单位： 年 单位：万元
增值会计为微观经济核算与宏观经济核算的结合找到了科学的途径。长期以来，由于会计收益概念与国民生产总值(GNP)的计算口径不一致，企业单位的会计核算都只能提供微观经济管理所需要的信息。而增值会计计算的增值额与国民生产总值的计算口径基本是一致的。因此，增值会计所提供的信息，既能满足企业经营管理的需要，也可为国民生产总值的计算提供最基本的资料。从而为微观经济核算与宏观经济核算的结合找到了科学的途径。
编制增值表有利于充分调动企业职工的积极性，提高劳动生产率。从增值表中职工可了解自己创造的增加值，同时还可看出，企业职工在增值额分配中处于受益者的地位，这就把职工视为企业的合作伙伴，而不是被支付劳动报酬的雇员，更易于为企业职工所接受，因而可以促使职工勤奋工作。同时，根据增值表有利于推行生产率计奖，在此方法下，先制订出工资同增值额的标准比率，超标准给予奖励，使行为科学、责任中心等先进的管理方式真正落在实处。
根据增值表中的数据资料，可以计算出多个有用的财务比率指标。具体如下：
该指标反映销售收入中的增值比率，该比率越高越好。
职工所得率反映了职工从增值额中获取所得的份额。但要注意在不同行业之间比较时，职工的所得率是有较大差异的，比如，集约型企业的增值率比粗放型企业高，因此集约型企业职工所得率可能会比粗放型企业低。
政府所得率，又称为社会积累率，它是政府所得与增值额的比率。
债权人所得率反映了债权人从增值额中取得债务利息的比率。它也能反映企业的付息能力，进而揭示企业的偿还债务能力。
投资者所得率反映了企业的投资者从增值额中获取所得的份额。如该指标较高，有利于增强对投资者的吸引力；如该指标较低，将降低对投资者的吸引力。
企业所得率反映了企业所得(即企业留存收益)占增值额的份额。
社会贡献率，又称为资产增值率，反映了企业资产的增值能力，是社会进行资源有效配置的基本依据。
根据上述分析发现，增值会计不仅反映了企业财富的创造，而且还反映了企业财富的分配。它不仅能为企业的所有者、债权人提供相关信息，而且还能为企业的职工以及政府等提供相关信息，强调了企业对社会的贡献，能够满足宏观经济管理的需要。而传统杜邦财务分析体系没有利用增值表中的数据来进行财务分析。
在人们越来越重视企业社会责任和社会效益的 21 世纪，我们有必要在杜邦财务分析体系中引入增值会计数据，从而利用杜邦财务分析体系来分析企业对社会的贡献。
增值额净利率为净利润与增值额之间的比率，反映增值额中形成净利润的比率；销售额增值率为增值额与销售收入的比率，反映企业销售产品创造增值额的能力；社会贡献率为销售额增值率与资产周转率的乘积，反映企业资产的增值能力。
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图4-1 引入增值会计指标分析后的杜邦图
改进后的杜邦财务分析体系仍然可以揭示影响企业权益报酬率的三大影响因素：
盈利水平、资产运营水平和财务杠杆水平。企业权益报酬率的高低是由这三方面共同影响的。在等式(4.45)中，销售额增值率与增值额净利率反映了企业的盈利水平，资产周转率反映了企业的资产运营水平，权益乘数反映了企业的财务杠杆水平。
2.能揭示企业对社会的贡献
通过社会贡献率指标可分析企业资产的增值能力；通过职工、政府、债权人、投资者与企业所得率可分析企业增值额的分配情况。这样，利用改进后的杜邦财务分析体系不仅可以分析企业的经营成果，还可分析企业对社会的贡献。
在未来的杜邦分析法改进过程中,应该进一步考虑发挥自身的优势,并与其他较为有效的管理工具,为提高企业的管理水平发挥更大的作用。已有八十多年历史的杜邦分析法经历住了时间的考验,因此我们有理由相信,只要在应用杜邦分析法时能够与时俱进,根据经济发展的要求做出相应改进,并且在应用过程中适当考虑我国的制度背景,杜邦分析法一定能够历久弥新,继续发挥自己的作用。但从本研究的内容可以看出，新构体系还是仅考虑增值会计指标，没有考虑社会指标，在提倡环境友好型!资源节约型和谐社会的时期，新构体系还有待进一步完善，不仅要注重财务效益，还要注重社会效益和环境效益，以实现企业的社会责任。
[1] 何雪峰.刍议增值会计.财会研究.2008.(6):35-36
[2] 楼土明.论增值会计.会计研究.2007.(11):25-28
[3] 陈守文.论增值会计理论与实务.财会月刊.2002.(3):10-12
[4] 王淑真，蔡昌.论增值会计.商业会计.2011.(5):13-14
[5] 胡雪莲等.刍议增值会计.广西会计.2012.(3):25-27
[6] 陈少华.企业财务报告理论与实务研究. 厦门.厦门大学出版社.2010:234-235
[7] 李芳芳.增值表----知识经济时代的呼唤.广西会计.2000.(10):3-5
感谢教授对我的论文进行了精心的指导,给予我很多鼓励与支持,提出很多新的看法,拓宽了我的写作思路.在此表示由衷的感谢!
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