证券投资

1.为什么说投资者能主动承担价格风险投机者本质以获取短期差价为目标，甘冒特殊的交易风险以图获取短期差额利润的行为。而风险和收益是正向关系

2.什么是证券投资过程，为什么是动态的投资者的分析、决策、实施、评价和调整的循环过程即为证券投资过程。不断对投资决策进行调整，随着环境和投资信息的变化演进的

3.为什么投资决策的三个目标不能同时达到如果要追求理想的现金流时间结构，就很难实现期望收益最大化和不确定最小化；追求期望收益最大化，收益的不确定性一般和会随之增加；反之，追求收益不确定性最小化，必然也伴随着期望收益的减少。此外，在这两种情况下，都难以保证获得现金流时间结构。

4.如何理解对风险厌恶投资者来说风险增加其效用是递减的 总效用增加，边际效用递减

5.对于两个单期投资，收益高的投资显然优于收益低的投资。如何理解的

对于期限相同的两项确定性单期投资，投资期收益率较高的投资效果显然优于收益率较低的投资。对两项期限不同的投资，即使长期限投资收益率小于短期限投资的收益率，也很难做出孰优孰劣的判断，因为这还取决于投资者的期限偏好。

6.不确定性投资的基本内涵是什么

不确性投资的特征是其收益具有不确定性。这种不确定性包含三个方面：收益产生的时间的不确定性，收益大小的不确定性和不同时间上产生的收益之间关系的不确定性。

7.简述投资组合管理的基本步骤确定组合管理政策 制定组合管理政策 构建证券组合 修订证券组合资产结构 证券组合资产的业绩评估

8.组合分散化能降低风险，也会降低收益，如何理解

假定一个等权重的资产组合中资产的数量为word/media/image1.gif，每项资产的收益率为word/media/image2.gif，权重为word/media/image3.gif，则该资产组合的期望收益率为word/media/image4.gif，方差为word/media/image5.gif，从以上可以看出，随着word/media/image1.gif的增加，期望收益率和方差都会下降。

9.简述风险厌恶投资者获得有效资产组合的决策过程及决策准则

投资者获得马克维茨有效边界的决策过程为首先根据word/media/image6.gif获得可行集；其次，根据“在收益一定的条件下，风险最小化”这一原则获得最小方差边界；再次，根据“风险一定的条件下，收益最大化”这一原则获得马克维茨有效边界。

10.什么是两基金定理？对投资者的投资决策有什么指导意义

从均值和方差的意义上来看，只要建立两个有效的组合，就可以复制出所有的有效投资组合。意义：只需要两只基金，就可以为任何人提供完全的投资服务了，任何人只要购买这两只基金而不需要进行其他的投资，就可以享受分散化带来的好处。

11简述资产组合风险的影响因素以及组合分散化对这些因素的影响

一个资产组合的风险可以表示为word/media/image7.gif，从中可以看出，一个资产组合的风险的影响因素为单项资产的风险word/media/image8.gif、资产的权重word/media/image9.gif以及资产之间的协方差word/media/image10.gif。随着分散化程度的提高，单个资产的风险在自合风险中的作用越来越小，而协方差word/media/image10.gif的作用却越来越大。

12.在r-β平面上，任何两种资产都在一条直线上，推倒零贝塔方程

这条直线可以表示为：word/media/image11.gif ，该直线对任何资产都是成立的。首先，对零贝塔资产是成立的，可得：word/media/image12.gif，其次，该直线对市场组合是成立的，可得：word/media/image13.gif

将a、b代入，可得：word/media/image14.gif 。

13.简述无风险资产的风险收益特征

无风险收益资产的风险收益特征是，收益率期望值为word/media/image15.gif，方差word/media/image16.gif=0，且与任何其他资产都是不相关的，即word/media/image17.gif=0。

14.简述投机者促进价格发现的基本机理

在面临新的市场信息冲击时，广大投机者往往先在期货市场上的频繁操作，使得新信息先在期货市场上得到反映，然后在传到现货市场，这样，期货市场对现货市场具有引领作用。

宏观经济因素对证券市场价格的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。

中央银行实施的货币政策对证券市场的影响：1.当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券市场价格上扬，反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落是人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格呈回落趋势。2.通过再贴现率影响市场利率，从而影响到证券投资的机会成本和上市公司的业绩，进而影响证券市场价格。当提高再贴现率时，证券投资的机会成本提高，同时上市公司的营运成本提高，业绩下降，从而证券市场价格下跌，反之，当降低再贴现率时，证券市场的机会成本降低，而上市公司的营运成本也下降，业绩向好，从而证券市场价格上涨。3.中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券市场价格上涨；中央银行卖出证券时，证券的供给增加，引起证券价格下跌。

我国历次利率调整及存款准备金率调整对股市的影响：利率调整与股票价格指数的运行方向应该是反向的。对于股票资产而言，利率上升，上市公司的融资成本增加，企业将缩减投资和生产，投资者预期企业盈利水平降低，股票价值下降，股价下跌；利率下降，上市公司的融资成本降低，将刺激企业投资和生产，投资者语气企业盈利水平提高，股票投资价值上升，股价上涨。存款准备金率与股票价格指数的运行方向也应该是反向的。当中央银行提高存款准备金率时,从基本面意味着企业获取资金的难度增加，从资金面也意味着流入股市的资金规模下降，股指下跌；当中央银行降低存款准备金率时，从基本面将意味着企业获取资金的难度下降，从资金面也意味着流入股市的资金规模增加，股指上升。

1.为什么说投资者能主动承担价格风险投机者本质以获取短期差价为目标，甘冒特殊的交易风险以图获取短期差额利润的行为。而风险和收益是正向关系

2.什么是证券投资过程，为什么是动态的投资者的分析、决策、实施、评价和调整的循环过程即为证券投资过程。不断对投资决策进行调整，随着环境和投资信息的变化演进的

3.为什么投资决策的三个目标不能同时达到如果要追求理想的现金流时间结构，就很难实现期望收益最大化和不确定最小化；追求期望收益最大化，收益的不确定性一般和会随之增加；反之，追求收益不确定性最小化，必然也伴随着期望收益的减少。此外，在这两种情况下，都难以保证获得现金流时间结构。

4.如何理解对风险厌恶投资者来说风险增加其效用是递减的 总效用增加，边际效用递减

5.对于两个单期投资，收益高的投资显然优于收益低的投资。如何理解的

对于期限相同的两项确定性单期投资，投资期收益率较高的投资效果显然优于收益率较低的投资。对两项期限不同的投资，即使长期限投资收益率小于短期限投资的收益率，也很难做出孰优孰劣的判断，因为这还取决于投资者的期限偏好。

7.不确定性投资的基本内涵是什么

不确性投资的特征是其收益具有不确定性。这种不确定性包含三个方面：收益产生的时间的不确定性，收益大小的不确定性和不同时间上产生的收益之间关系的不确定性。

7.简述投资组合管理的基本步骤确定组合管理政策 制定组合管理政策 构建证券组合 修订证券组合资产结构 证券组合资产的业绩评估

8.组合分散化能降低风险，也会降低收益，如何理解

假定一个等权重的资产组合中资产的数量为word/media/image1.gif，每项资产的收益率为word/media/image2.gif，权重为word/media/image3.gif，则该资产组合的期望收益率为word/media/image4.gif，方差为word/media/image5.gif，从以上可以看出，随着word/media/image1.gif的增加，期望收益率和方差都会下降。

10.简述风险厌恶投资者获得有效资产组合的决策过程及决策准则

投资者获得马克维茨有效边界的决策过程为首先根据word/media/image6.gif获得可行集；其次，根据“在收益一定的条件下，风险最小化”这一原则获得最小方差边界；再次，根据“风险一定的条件下，收益最大化”这一原则获得马克维茨有效边界。

10.什么是两基金定理？对投资者的投资决策有什么指导意义

从均值和方差的意义上来看，只要建立两个有效的组合，就可以复制出所有的有效投资组合。意义：只需要两只基金，就可以为任何人提供完全的投资服务了，任何人只要购买这两只基金而不需要进行其他的投资，就可以享受分散化带来的好处。

11简述资产组合风险的影响因素以及组合分散化对这些因素的影响

一个资产组合的风险可以表示为word/media/image7.gif，从中可以看出，一个资产组合的风险的影响因素为单项资产的风险word/media/image8.gif、资产的权重word/media/image9.gif以及资产之间的协方差word/media/image10.gif。随着分散化程度的提高，单个资产的风险在自合风险中的作用越来越小，而协方差word/media/image10.gif的作用却越来越大。

15.在r-β平面上，任何两种资产都在一条直线上，推倒零贝塔方程

这条直线可以表示为：word/media/image11.gif ，该直线对任何资产都是成立的。首先，对零贝塔资产是成立的，可得：word/media/image12.gif，其次，该直线对市场组合是成立的，可得：word/media/image13.gif

将a、b代入，可得：word/media/image14.gif 。

16.简述无风险资产的风险收益特征

无风险收益资产的风险收益特征是，收益率期望值为word/media/image15.gif，方差word/media/image16.gif=0，且与任何其他资产都是不相关的，即word/media/image17.gif=0。

17.简述投机者促进价格发现的基本机理

在面临新的市场信息冲击时，广大投机者往往先在期货市场上的频繁操作，使得新信息先在期货市场上得到反映，然后在传到现货市场，这样，期货市场对现货市场具有引领作用。

宏观经济因素对证券市场价格的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。

中央银行实施的货币政策对证券市场的影响：1.当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券市场价格上扬，反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落是人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格呈回落趋势。2.通过再贴现率影响市场利率，从而影响到证券投资的机会成本和上市公司的业绩，进而影响证券市场价格。当提高再贴现率时，证券投资的机会成本提高，同时上市公司的营运成本提高，业绩下降，从而证券市场价格下跌，反之，当降低再贴现率时，证券市场的机会成本降低，而上市公司的营运成本也下降，业绩向好，从而证券市场价格上涨。3.中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券市场价格上涨；中央银行卖出证券时，证券的供给增加，引起证券价格下跌。

我国历次利率调整及存款准备金率调整对股市的影响：利率调整与股票价格指数的运行方向应该是反向的。对于股票资产而言，利率上升，上市ugongside融资成本增加，企业将缩减投资和生产，投资者预期企业盈利水平降低，股票价值下降，股价下跌；利率下降，上市公司的融资成本降低，将刺激企业投资和生产，投资者语气企业盈利水平提高，股票投资价值上升，股价上涨。存款准备金率与股票价格指数的运行方向也应该是反向的。当中央银行提高存款准备金率时,从基本面意味着企业获取资金的难度增加，从资金面也意味着流入股市的资金规模下降，股指下跌；当中央银行降低存款准备金率时，从基本面将意味着企业获取资金的难度下降，从资金面也意味着流入股市的资金规模增加，股指上升。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/de86be236137ee06eef9186b.html