民营企业上市之利弊

民营企业上市之利弊
作者：金谷
来源：《现代工商》2011年第05期

        对于上市公司而言，在资本市场上进行再融资，是非常重要的战略抉择。但是，中国民营企业上市，必须分析其利弊。如何化弊为利？他山之石，可以攻玉。与佛山、东莞相比，长三角的无锡、绍兴等地，更有值得借鉴的地方。

        民企两头尴尬

        一方面民营企业面临融资难、想上市，另一方面中小企业板表现差强人意，民营上市公司的老总们备感上市后的压力巨大。在浙江省证券监管工作会议上，深圳证券交易所的人，被浙江省省委常委、常务副省长章猛进“将了一军”：为何浙江到深圳中小板上市的公司这么好，中小企业板却表现不佳？章猛进的“看不懂”，显然是因为浙江民营企业的整体形象受到影响，不过也确实代表了一部分中小企业板上市公司老总的心声。

        当苏泊尔的股票上市首日跌破发行价，受到全国投资者质疑时，董事长苏增福说：自己一辈子也没亏欠过别人，看到这么多苏泊尔的流通股东一上市就亏钱，心里很难受。他说，如果可能，真想马上退市，把钱还给他们。万向集团的“掌门人”也碰到相似的经历：有一次他去医院看病，正在医院大门口等司机倒车，结果围上来一帮人说：“您是鲁冠球吧？我们买的万向股票套牢好几年，我们是相信您才买了万向股票。现在股票缩水不说，我们根本配不起股。”那一天，是鲁冠球终生难忘的一天。他说：“活了那么大岁数，从来没有这么尴尬过。”

        浙江民企上市的“围城”现象，如何“破题”？一方面，国有股份制银行与商业银行，要加大对中小企业的支持力度；另一方面，中小企业按照证监会的要求，规范运作，恢复投资者的信心。证券市场的问题，实际是股民信心问题。作为上市公司，在目前的形势下，“要做的和能做的是增加效益，这对提升公众市场的形象和企业再融资，都有积极意义。”

        民企上市，对区域经济的推动作用，毋庸置疑。优质龙头企业上市，对当地区域经济、产业链的发展，具有拉动作用；实现了资源集聚，提高了资金、信息、人才等方面的核心竞争力，成为不断提升浙江区域竞争力的领头羊和支撑主体。民企上市迅速做大、再做大，实现跨越式发展，对周边企业起到了良好的示范作用，对于企业自身来说，上市公司完善法人治理结构，使企业的运作更加规范。

        上市公司与非上市公司的实际经营操作，差异比较大。在投资决策上，上市公司反应速度不如非上市公司快，先开董事会，再开股东大会通过，整个程序走下来，不但有可能泄露商业机密，还会贻误商机，还有税收方面、环保方面，上市公司付出的代价，远比非上市公司要大。“出头的鸟先死”，有些企业生产发展较快，经济方式的改变，使得一些高能耗、污染重的产业被关掉，这部分企业员工面临下岗，经济没有得到相应补偿，将会打击这些自觉守法者的积极性。

        民企上市利与弊

        民营企业上市在获得巨大收益的同时，也伴随有高昂的费用与改制成本，并有可能承担风险。“鞋合不合适”，需要民营企业根据自身条件和企业的发展战略、资金的需求等进行抉择。

        中国经济的迅速发展、人民币的持续升值，在资本市场一片大好环境下，优秀民营企业应顺势而谋，图鱼跃“龙门”之机。事实上，许多民企上市，造就的财富神话，一幕幕地在身边上演。上市，对于许多民营企业来说，是鱼跃成龙的“龙门”，还是深陷其中的“陷阱”？利与弊，得与失，不可不谋。

        利一，募集资金，促进企业迅速成长、壮大。有人说，滚滚资金股市来。上市，使企业可在资本市场上实现巨额融资，进行资本运营，使其得以拓展未来业务。上市，可以促进企业快速崛起，深圳万科、海尔等资本运作“高手”，都在资本市场里迅速成长、壮大起来。

        利二，民企上市，催生超级富豪。在现有的上市体制和上市环境下，原始股东一旦鱼跃“龙门”，发起人就“凭空”有上亿元的资金落入腰包。民营企业家的个人财富急速增加，造就了许多财富神话，他们拥有的几十亿元股票，也不用上税。事实上，民企上市有着巨大的魔力。

        利三，提升公司的地位与品牌。众所周知，上市可以大大地提高民企的地位、知名度。“上市”本身就代表着一种实力，可以向市场表明：企业具有较强的竞争力和光明前景。上市之后，企业名称每天在交易所的股票牌里面不停地翻转，相关媒体也会进行点评——这相当于面向几千万的投资者做免费广告。

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