国际财务管理 重点

国际财务管理 重点、要点

.txt3努力奋斗，天空依旧美丽，梦想仍然纯真，放飞自我，勇敢地飞翔于梦想的天空，相信自己一定做得更好。4苦忆旧伤泪自落，欣望梦愿笑开颜。5懦弱的人害怕孤独，理智的人懂得享受孤独第一章

1、国际财务管理是现代财务管理的一个新领域。把其作为一个专题加以研究始于20世纪50年代。

2、国际财务管理的目标、内容、方法体系尚不成熟。

3、国际财务管理定义的不同观点：

（1）视国际财务管理为世界财务管理：（最普遍适用的原理和方法）远离现实，只能作为方向；

（2）视国际财务管理为比较财务管理：缺乏实质性内容；

（3）视国际财务管理为跨国公司财务管理：不能完全概括国际财务管理的内容。

4、跨国公司的主要内容：

（1）由在两个或两个以上国家营业的一组企业组成；

（2）是根据资本所有权合同或其它安排建立的共同控制下营业的；

（3）各实体退行全球战略时，共享资源和分担责任。

5、国际财务管理研究：一切国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。

6、国际企业指一切超越国境从事生产经营的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资公司。（多选）

7、一个国际企业可能不是跨国公司，但任何跨国公司都属于国际企业。（判断）

8、国际财务管理是按国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。

9、国际财务管理的基本特点：（多选）

（1）理财环境的复杂性；（2）资金筹集的可选择性；（3）资金投资的高风险性。

10、国际企业理财环境的复杂性体现在：

（1）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利率的高低；（4）税负的轻重；（5）资本抽回的限制程度； （6）资本市场的完善程度；（7）政治上的稳定程度。

11、筹资选择的方式：（多选）

①母公司地主国资金；②子公司东道国资金；③向国际金融机构筹资；④向国际金融市场筹资。

12、国际企业资金投资的风险性分为两大类：

1）经济与经营方面的风险：①汇率变动风险；②利率变动风险；③通货膨胀风险；④经营管理风险；⑤其他经营风险。

2）上层建筑与政治风险：

①政府变动的风险；②政策变动的风险；③战争因素的风险；④法律方面的风险；⑤其他风险。

上层建筑的政治风险企业无法左右，而经济与经营方面的风险，可通过有效经营来克服。（判断）

13、美国的布瑞罕姆和夏普瑞概括了两种不同的国际财务管理的基本内容。

14、国际财务管理的基本内容：

（1）国际财务管理环境；（2）外汇管理风险；（3）国际筹资管理；（4）国家投资管理；（5）国际营运资金管理；（6）国家税收管理；（7）其他内容。

15、外汇风险管理是国际财务管理与国内财务管理的重要区别所在。（判断）

16、外汇风险分类：交易风险、换算风险、经济风险。（多选）

17、国际企业的筹资方式：

（1）国际股份集资；（2）国际债券；（3）国际租赁；（4）国际银行信贷；（5）国际贸易信贷；（6）国际金融机构贷款。

18、国际投资分类⑴按投资方式分：直接投资和间接投资；⑵按时间长短分：中长期投资和短期投

19、对国外项目进行财务分析的两套分析：（多选）

（1）计算国外投资项目的现金流量的净现值；（2）把国外现金流量，按统一的汇率，折算成本国的现金流量，算出总公司获得的净现值。

20、运营资金的管理包括：存量管理和流量管理。

21、国际企业通过对税收问题的合理调控可实现的目标：

（1）避免双重征税；（2）利用优惠政策，实现纳税减免（3）利用“避税港”减少企业所得税（4）利用内部转移价格，减少纳税总额。

22、国际财务管理目标的特点：（1）相对稳定性；（2）多元性；（3）层次性；（4）复杂性。（多选）

23、国际财务管理的目标经历的阶段：

①筹资数量最大化；②利润最大化；③净现值最大化；④每股收益最大化；⑤财富最大化。

24、财富最大化是主导目标，履行社会责任、加快现金流动、提高偿债能力是辅助目标。

25、国际财务管理目标的目标体系：整体目标、分部目标和具体目标。（多选）整体目标决定分部目标和具体目标，分部目标在整体目标制约下，进行某一部分财务活动要实现的目标，具体目标在整体目标和分部目标制约下，从事某项具体财务活动要达到的目标，具体目标是财务目标层次体系的基层环节，是整体目标和分部目标的落脚点。（判断）

26、财务管理目标评价的观点及每个观点的优缺点：（简答/多选）

（1）产值最大化：

优点：企业的财产所有权与经营权高度集中，产值计划指标的程度决定：企业领导人职位的升迁，职工个人利益的多少。

缺点：①只讲产值，不讲效益；②只讲数量，不求质量；③只抓生产，不抓销售；④只重投入，不讲挖潜。

（2）利润最大化：

优点：①直接反映企业创造价值；②在一定程度上反映企业经济效益的高低和对社会贡献的大小；③补充企业扩大经营规模的来源。

缺点：①忽视资金的时间价值；②没有反映创造利润与投入间的对比关系；③忽视风险因素； ④可能导致企业的短期行为。

（3）股东财富最大化；

优点：①考虑了风险因素；②克服企业短期行为；③容易量化，便于奖惩。

缺点：①非上市公司难适用；②对企业其他关系人的利益重视不够；

③股票价格受多种因素影响，把不可控因素引入理财目标不合理。

（4）企业价值最大化：

优点：①考虑了时间价值；②考虑了风险与报酬的联系；③克服企业的短期行为。

27、企业价值最大化是财务管理的最优目标。

28、企业价值最大化的含义及内容：

含义：指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。内容：①强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可承担的范围内；②创造与股东间的利益协调关系；③关系本企业职工利益；④加强与债权人的关系；⑤关心客户的利益；⑥讲求信誉；⑦关系政府政策。

29、美国财务管理目标的形成原因：（判断／选择）

（1）所有者：个人股东多，注重企业短期行为，忽视企业长期发展。（2）职工：与企业没有稳固的关系；（3）债权人：与企业是契约关系；（4）政府：不对企业进行干预，要求企业遵循有关法律法规。

30、日本财务管理目标的形成原因：（1）所有者：法人居多；注重企业长期稳定发展；（2）职工：与企业之间有比较稳定的关系；（3）债权人：协助企业渡过难关；（4）政府：引导企业投资方向和经营、财务政策。

31、欧美式与德日式市场经济的特征的比较：（判断/选择）

欧美式 德日式　　股东第一主义 职工第一主义　　职工有转换职业的机会 终身雇用制　　股份公开为主 股份非公开为主 公司成为投机对象 安定股东工作　　注重短期利益 注重长期利益

32、中国采用日本式的财务管理模式的原因：（判断）

（1）中国证券市场与日本相似；（2）我国企业更强调职工的利益与权利；（3）中国企业的平均资产负债率已超过75％，与日本接近；（4）政府对企业财务政策产生重要影响。

33、国际企业的财务管理目标是经过合理组合的目标群。

主导目标：股东财富最大化或企业价值最大化。

辅助目标：（1）长期合并收益；（2）资金的流动性和偿债能力；（3）结合子公司东道国的特点设置相应的目标。

34、企业财务管理的发展阶段：

（1）筹资管理理财阶段；（2）资产管理理财阶段；（3）投资管理理财阶段；（4）通货膨胀理财阶段；（5）国际经营理财阶段。

35、企业财务管理发展的投资管理理财阶段，迪安研究用贴现现金流量法来确定最优投资决策；夏普提出了资本资产定价模型；马考维兹提出了投资组合理论。

36、影响国际财务管理形成发展的原因：

（1）国际企业的迅猛发展是国际财务管理形成和发展的现实基础；（2）财务管理基本原理的广泛性国际传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素；（3）金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量。

第二章

1、国际财务管理以外的对国际财务管理系统有影响作用的一切系统的总和，构成国际财务管理环境。

2、国际财务管理环境的分类：

1）按包括的范围分：宏观财务管理环境和微观财务管理环境；（2）按与企业的关系分：企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境；（3）按变化情况分：静态财务管理环境和动态财务管理环境。

3、宏观财务管理环境：对各类企业的财务管理均产生影响，如国家政治经济形势、经济发展水平、金融市场状况。

4、微观财务管理环境：只对特定企业的财务管理产生影响，如企业组织形式、生产状况、企业的产品销售市场状况、企业的资源供应情况。

5、企业内部财务管理环境一般均属于微观财务管理环境。企业外部财务管理环境有的属于宏观财务管理环境。

6、静态财务管理环境：地理环境、法律制度。

7、动态财务管理环境：商品市场的销售数量及销售价格、资金市场的资金供求状况及利息率的高低。

8、研究国际财务管理环境的意义：（1）认识规律，掌握趋势；（2）认真调查、分析，预测趋势，采取策略；　（3）作为一个理论课题研究，推动实践的发展。

9、财务管理的经济环境包括：经济周期、经济发展水平、经济体制、金融环境、税收环境。

10、在市场经济条件下，经济通常不会出现较长时间的持续增长或较长时间的衰退，而是在波动中前进的，这种循环叫经济周期。（选择）

11、资本主义经济周期不以同样方式和程度影响所有产业和企业。

12、经济周期中的理财策略：

（1）复苏：①增加厂房设备；②实行长期租赁；③建立存货；④引入新产品；⑤增加劳动力；

（2）繁荣：①扩充厂房设备；②继续建立存货；③提高价格；④开展营销规划；⑤增加劳动力；

（3）衰退：①停止扩张；②出售多余设备；③转让一些分部；④停产不利产品；⑤停止长期采购；⑥削减存货；⑦停止雇员；

（4）萧条：①建立投资标准②保持市场份额③缩减管理费用；④放弃次要利益；

⑤削减存货；⑥裁减雇员。

13、经济发展水平越高，财务管理水平越好；经济发展水平较低，财务管理水平也低。

14、国家的财务管理水平比较高的原因：

（1）高度发达的经济水平要求进行完善的科学的财务管理，这决定了随着经济水平的发展，必然创造出越来越多的先进的理财方法；

（2）经济生活中许多新的内容、更复杂的经济关系以及更完善的生产方式，首先出现于这些国家，这决定了发达国家的财务管理内容不断创新；

3）更新的计算、通讯设备不断涌现，为财务管理采用更复杂的方法创造条件。

15、发展中国家的财务管理的特征：

（1）财务管理的总体发展水平在世界处于中间地位，但发展较快；（2）与财务管理有关的法律政策频繁变更，给企业理财造成困难；（3）财务管理实践中存在财务目标不明、财务管理方法简单等缺陷。

16、不发达国家共同的特征：以农业为主要经济部门，加工工业很不发达，财务管理水平很低。

17、经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。

18、计划经济体制的基本特征：

①决策权归某一高层权力机构；②决策指令由上往下最终下达；③基层执行指令，完成指标。

19、市场经济体制的基本特征：

（1）没有高层指令或命令；（2）企业决策根据市场信息作出；（3）根据市场信息调整决策。

20、市场经济体制下，企业筹资、投资的权力归企业所有，企业须根据自身条件和外部环境作出各种财务决策并组织实施，因此，财务管理的内容较丰富，方法较复杂，财务管理发展水平较高。

21、具体的经济因素：（多选）

（1）通货膨胀率；（2）利息率；（3）外汇汇率；（4）金融市场、金融机构的完善程度；（5）金融政策；（6）财税政策；（7）产业政策；（8）对外经贸政策；（9）其他相关因素。

22、国际财务管理的社会环境：（简答）

（1）政治环境：包括国家政权、政治思想与纲领及政治实践，通过国家政策来实现。影响：对国际理财活动实施控制或限制，办法是对其采取鼓励、支持或抑制、禁止的措施。

（2）法律环境：影响企业筹资的法律法规有公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务制度；影响企业投资的法律法规有企业法、证券交易法、公司法、企业财务制度；影响企业利润分配的法律法规有税法、公司法、企业法、企业财务制度。

（3）社会文化环境：包括教育因素和科学因素。

23、国际财务管理社会环境的政治环境分析：（多选）

（1） 现行政体；（2）现行政策体系；（3）政府政策的内容、稳定性和连续性；　（4）该国政治给外国公司带来哪些风险或利益。

24、影响企业筹资的法律法规规范或制约企业的筹资活动：1）规范筹资渠道；（2）规范筹资方式；（3）规范筹资条件。

25、影响企业投资的法律法规规范企业的投资活动：（1）规范出资方式：可用于无形资产、固定资产出资；（2）规范投资程序；（3）规范投资方向。

26、影响企业利润分配的法律法规规范企业的利润分配活动：

⑴规范成本、费用开支；⑵规范交纳税种及计算方法；⑶规范利润分配程序。

27、教育对财务管理的影响从普通教育和专业交易两方面考虑：

（1）普通教育：具有一定的文化水平，对于卓有成效地做好财务工作来说，是必不可少的条件。

（2）专业教育：教育机构和培训人员在数量和质量上是否能够适应需要；教育的内容和质量是否符合经济对财务管理不断提出的新的要求。

28、科学包括自然科学和社会科学。

29、科学对财务管理的影响表现在：

1）科学的发展有助于完善财务管理论；（2）科学的发展为财务管理工作创造了比较好的条件。

30、金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金达成交易的场所。

31、金融市场的特点：（1）是以资金交易为对象的市场；（2）是一种抽象的市场。

32、金融市场的分类：（多选）（1）按营业性质分：资金市场、外汇市场、黄金市场。（2）按时间长短分：货币市场、资本市场。（3）按证券发行或交易过程分：初级市场（发行市场）、二级市场（交易市场）。

33、金融体系是由金融市场、金融机构和资金供应者、需求者所构成的资金集中与分配的系统。

34、金融体系的作用：（1）有利于迅速筹资；（2）有利于资金合理运用；（3）影响筹资方式。

35、英国、美国通过发行证券筹资；日本、德国利用借款方式筹资。

36、课税对企业理财有最直接、最经常、最重要的影响。

37、影响税负的主要因素：（1）应税收入的确定；（2）费用的确认。

38、税收对不同企业组织形式选择的问题：独资、合伙企业要交纳较高的个人所得税，而公司虽然税率较低，但对股利有双重征税的问题。

第三章

1、财务分析的目的：（多选）（1）评价企业的偿债能力；（2）评价企业的资产管理水平；（3）评价企业的盈利能力；（4）评价企业的发展趋势。

2、财务分析的种类：

（1）按主体分：内部分析和外部分析（2）按对象分：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析（3）按方法：比率分析法和趋势分析法（4）按目的：偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析。

3、最早的财务分析时以资产负债表为中心的。

4、利润表分析是以利润表为对象进行的财务分析。分析其偿债能力和盈利能力。

5、现金流量表分析可有效地评价企业的偿付能力。

6、比率分析是将财务报表中的相关项目对比，得出一系列财务比率，以此揭示企业的财务状况。

7、趋势分析是根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金额，以揭示企业财务状况变动趋势的一种分析方法。

8、财务分析的基本程序：（简答）

①确定范围，搜集资料；②选择方法，作出评价；③因素分析，抓住矛盾；④作出决策，提出建议。

9、判别财务指标优劣的标准：

①以经验数据为标准；②以历史数据为标准；③以同行业数据为标准；④以本企业预定数据为标准。

　　10、经验数据标准分为绝对标准和相对标准：全部收入应大于全部费用、资产总额大于负债总额、流动资产总额大于流动负债总额等都属于绝对标准；流动比率等于2最好、速动比率等于1最好、负债比率在50％－70％之间为较合适则属于相对标准。

　　11、历史数据：上年实际数据、上年同期数据、历史最好水平。

　　12、同行业数据：同行业平均数据、本国同行业先进企业数据、国际同行业先进企业数据。

　　13、预定数据：事先确定的目标、计划、预算、定额、标准。

　　14、财务比率分析及评价：

　　企业偿债能力分析：分为短期偿债能力和长期偿债能力。

　　（2）短期偿债能力指企业偿付流动负债的能力，指标：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。

　　（2）长期偿债能力指企业偿付长期负债的能力，指标：资产负债率、长期负债比率、所有者权益比率。

　　（3）企业负担利息的能力用利息保障倍数反映。

　　企业盈利能力分析：指企业赚取利润的能力。

　　（1）与销售收入有关的盈利能力指标：销售毛利率、销售净利率。

　　（2）与资金有关的盈利能力指标：投资报酬率、所有者权益报酬率。

　　（3）与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标：普通股每股盈余、普通股每股股利、市盈率。

　　企业营运能力分析：

　　指标：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。

　　15、流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率等于2时最佳。

　　16、速动比率（酸性试验比率）是速动资产（流动资产简存货）与流动负债的比率。速动比率等于1时最好。

　　17、现金比率是可立即动用的资金（库存现金和银行活期存款）与流动负债的比率。该比率是对短期偿债能力要求最高的指标。

　　18、现金净流量比率是现金净流量（年度内现金净流量扣减现金流出量的余额，可通过企业的现金流量表获得）与流动负债的比率。该指标越高，说明企业支付当期债务的能力越强，企业财务状况越好。

　　19、资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。该比率能反映资产对负债的保障程度。

　　20、长期负债比率是企业的长期负债（负债总额减短期负债）与资产总额的比率。该比率越低，说明偿债能力越强。

　　21、所有者权益比率是股东权益与资产总额的比率。该比率越高，说明投入资金在全部资金中所占的比率越大，则偿债能力越强，财务风险越小。

　　22、销售毛利率是毛利（销售收入净额减销售成本）和销售收入净额的比率。销售收入净额是指产品销售收入扣减销售退回、销售折扣与折让后的净额。毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。

　　23、销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。

　　24、投资报酬率（资产报酬率）是税后净利与全部资产净值的比率。该比率越高，盈利能力越强。

　　25、所有者权益报酬率（自有资金报酬率、股东权益报酬率、权益资本报酬率）是税后净利与所有者权益的比率。该指标越高，说明盈利能力越强。

　　26、普通股每股盈余（每股盈余、每股利润）是税后净利扣除优先股股利后的余额与普通股流通在外股数的比率。该指标的高低，对股票价格会产生重大影响。

　　27、普通股每股股利（每股股利）是支付给普通股的现金股利与普通股流通在外股数的比率。每股股利的高低，取决于公司盈利能力的强弱以及公司股利政策和先进是否充裕。

　　28、市盈率（价格盈余比率）是普通股每股市价与普通股每股盈余的比率。该指标是反映股份公司盈利能力的重要财务比率。

　　29、存货周转率：

　　存货周转次数＝存货成本/存货平均占用额 （正指标）

　　存货平均占用额＝（期初存货余额＋期末存货余额）/2 （反指标）

　　存货周转天数＝360/存货周转次数＝存货平均占用额×360天/销货成本

　　周转次数越多，存货周转快，存货利用效果好。周转天数越少，存货周转快，存货利用效果好。

　　30、应收账款周转率：

　　应收账款周转次数＝赊销收入净额/应收账款平均占用额

　　应收账款平均占用额＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2

　　应收账款周转天数＝360/应收账款周转次数

　　＝应收账款平均占用额×360天/赊销收入净额

　　赊销收入净额是销售收入扣除销货退回、销货折扣及折让后的赊销净额。

　　周转次数越多，应收账款周转快，应收账款利用效果好。周转天数越少，应收账款周转快，应收账款利用效果好。

　　31、流动资产周转率：

　　流动资产周转次数＝销售收入/流动资产平均占用额

　　流动资产周转天数＝360天/流动资产周转次数

　　流动资产平均占用额＝（期初流动资产＋期末流动资产）/2

　　周转次数越多，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，则在一定时期内流动资产周转次数越多。

　　32、固定资产周转率（固定资产利用率）：

　　固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值

　　固定资产平均净值＝（期初固定资产净值＋期末固定资产净值）/2

　　该比率越高，固定资产的利用率越高，管理水平越好。如固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，企业的生产效率较低，可能会影响盈利能力。

　　33、总资产周转率（总资产利用率）：

　　总资产周转率＝销售收入/资产平均总额

　　资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2

　　如该比率较低，企业利用资产进行经营的效率较差，会影响盈利能力，企业应采取措施提供销售收入或处置资产，以提高总产利用率。

　　34、营业周期＝存货周转天数＋应收帐款周转天数

　　35、营运资金＝流动资产－流动负债

　　36、在分析短期偿债能力指标时，要注意的问题：

　　（1）各指标各有侧重，在分析时要结合使用；（2）指标中分母为流动负债，如有一年内到期的长期负债，视为流动负债；

　　（3）财务报表中没有列示的因素，分析时也应考虑：企业借款能力、准备出售的长期资产。

　　37、在分析长期偿债能力指标时，要注意的问题：

　　（1）指标中的资产总额是资产净值总额，不是原值总额；（2）各指标各有侧重，在分析时应结合使用；

　　（3）在分析长期偿债能力时，应结合盈利能力的指标来进行；（4）要考虑长期租赁、担保责任对长期偿债能力的影响。

　　38、利息保障倍数是息税前盈余相当于所支付利息的倍数。企业的利息保障倍数至少要大于1.

　　公式：利息保证倍数＝息税前盈余/利息费用＝（税前利润＋利息费用）/利息费用

　　39、英美等国的流动性比率较高，财务风险较小，日本、韩国的流动性比率较低，财务风险较大；英美等国的资产负债率较低，日本、韩国资产负债率较高；英美等国的盈利能力比率较高，日本、德国、法国的盈利能力比率较低。

　　40、莫斯特、布朗比较了美国、英国和新西兰三国财务报告对私人投资者、机构投资者和财务分析家的有用性。

　　41、费斯特对财务比率国际比较时考虑的因素：

　　（1）各国会计原则体系的差异；（2）各国税法的差异及纳税会计与财务报告会计间的差异；

　　（3）各国融资、经营管理及其他商务活动的差异；（4）各国文化、制度和法律环境的差异。

　　42、影响财务比率差异的基本因素分为：会计因素和环境因素。

　　（1）会计因素：

　　①可选择的确认营业收入的会计政策； ②可选择的存货估价会计政策；

　　③摊销和折旧会计政策； ④资产资本化会计政策；

　　⑤可选择的资产减损和资产重估会计政策；⑥可选择的表外负债会计政策。

　　（2）环境因素：不同的融资体系；②政府的影响；③不同财务报告理念。

　　（3）国际财务报告披露。

　　43、存货估价会计政策：

　　（1）美国常采用先进先出法、后进先出法、加权平均法。（2）英国不允许使用后进先出法。

　　（3）澳大利亚、法国、香港、日本、德国允许合并外国附属机构使用后进先出法，国内禁止使用。

　　（4）日本允许使用最高价先出法。

　　44、大多数国家使用的摊销和折旧方法：直线法、双倍余额递减法和年数总和法。（多选）

　　45、英美（帐面利润和应税利润内容不同）国家，公开的财务报表上采用直线法计算折旧；德国和日本（帐面利润和应税利润内容一致）国家，采用双倍余额递减法或年数总和法。

　　46、资产发生永久性减损而不注销资产的原因：1）总资产和公司净价值减少；2）流动收入减少。

　　47、在美国，附属公司的财务报表合并到母公司的财务报表中；

　　在日本，附属公司的财务报表不能被合并到母公司的财务报表中。

　　48、瑞典是政府影响的典型代表。瑞典会计的特征：免税储备的运用。

　　49、格林对利润报告进行了实证研究。

　　50、按CI的数值分三类：

　　（1）CI＜0.95，属于悲观的利润计量；（2）0.95＜CI＜1.05，属于相对中立的计量；（3）CI＞1.05，属于乐观的计量。

　　51.英国重视股东对可分配利润的要求；法国和德国重视贷款人和银行对企业按时偿付利息的要求

　　52、市盈率国与国之间的差异由于特殊的合并报表和完全不同的财务报告理念引起的

　　53、国际环境中的财务报告分析要求具备的信息：

　　（1）影响企业资本结构和业绩的国内经营环境；（2）国家特别的会计方法。

第四章

1、外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际间结算的支付手段。

　　2、外汇包括：（多选）

　　（1）外国货币：钞票、铸币；（2）外国有价证券：政府公债、国库券公司债券、股票、息票；（3）外币支付凭证：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；（4）其他外汇资金。

　　3、外汇市场是专门从事外汇买卖或货币兑换的市场。

　　4、外汇市场的特点：（多选／简答）

　　（1）交易在不同国家的居民或企事业单位间进行；（2）交易等价进行。

　　5、外汇市场的分类：

　　（1）按有无固定交易场所分为：无形市场（欧洲是外汇市场）和有形市场（大陆式外汇市场）；

　　（2）按参加交易的对象分为：客户市场和银行间市场；

　　（3）按交易方式的差别分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外币期货市场、外币期权市场。

　　6、世界上最大的外汇市场都是无形市场。

　　7、银行间买卖外汇的市场及银行间市场，经常出现多头和空头。

　　8、即期外汇市场的交易要求在两个营业日的时间内完成交割。

　　9、即期外汇市场、远期外汇市场、外币期货市场、外币期权市场的差别：

　　①从市场份额看，即期外汇市场的成交额占一半以上；外汇期货、期权市场则处于不断上升之中；

　　②从市场形态看，即期、远期外汇市场属于无形市场；外汇期货、期权市场则有固定的交易场所。

　　10、即期外汇市场的交易要求在两个营业日内完成交割。远期外汇市场交易的交割日期为买卖双方商定的超过两个营业日以上的某一特定期间或特定日期。

　　11、期权的购买者享有在某一特定的期限内按照事先约定的价格买入或卖出某种外汇的权利，但没有必须进行买卖的业务。（判断）

　　12、外汇市场的功能：（多选／简答）

　　（1）转移购买力功能；（2）为国际贸易提供信用；（3）套期保值功能。

　　13、外汇市场的参与者：（多选）

　　（1）商业银行；（2）中央银行及政府主管外汇的机构；（3）外汇经纪人；

　　（4）外汇交易商；（5）外汇的实际供应者和需求者；（6）外汇投机者。

　　14、商业银行参与的活动：

　　（1）外汇买卖及承办外汇存款、汇兑、贴现；（2）与外汇批发市场参与外汇零售市场，调整外汇数量（外汇头寸）。

　　15、银行的外汇交易员为银行赚取利润的两种方式：

　　（1）通过买卖价差；（2）通过正确的预测汇率的变动而获利。

　　16、外汇经纪人在外汇市场起联络作用，主要业务：代客买卖。

　　17、外汇经纪人分两种：一般经纪人、跑街或掮客。

　　18、中央银行对外汇市场的管理主要体现在：（1）设立外汇平准基金；（2）采取行政手段。

　　19、外汇发展趋势（趋向全球化），体现在：

　　（1）外汇市场由区域性发展到全球性；　（2）各地外汇交易之间的汇率趋向一致，地点套汇的机会不复存在；

　　（3）银行机构国际化，资金流动自由化；　（4）在外汇市场的干预方面，各国中央银行往往协调管理，联合干预。

　　20、各国的外汇市场：（多选）

　　①纽约外汇市场；②伦敦外汇市场；③苏黎世外汇市场；④香港外汇市场；⑤东京外汇市场。

　　21、纽约外汇市场是世界美元交易的清算中心。

　　22、伦敦外汇市场是世界上最大的外汇市场，没有固定的交易场所，交易额居世界首位。

　　23、东京外汇市场是连接全球外汇市场的关键一环。

　　24、中国的外汇市场以上海为中心。

　　25、中国外汇市场的长期发展目标：（多选）

　　（1）实现人民币在经常项目下的自由兑换；（2）使人民币成为国际性通货；（3）把上海建成国际金融市场中人民币交易和清算中心。

　　26、汇率：指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，是外汇买卖的折算标准。

　　27、按外汇交割期限汇率分为：即期汇率和远期汇率。

　　28、即期汇率：指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割使用的汇率。

　　29、远期汇率：指买卖双方事先约定的、据以在未来一定日期进行外汇交割的汇率。

　　30、即期外汇交易（现汇交易）：是外汇买卖成交后，于当日或其后一直两个营业日办理交割的外汇交易。

　　31、外汇交易大部分是采用即期交易的形式进行。

　　32、银行间的外汇交易不是交易达成后立即完成，要在第二个营业日之后，原因是：

　　（1）外汇市场之间存在时差；（2）交易的结算需要时间。

　　33、交易的结算日又称为交割日。（单选）

　　34、即期外汇交易的方式：（根据汇兑凭证的转移与资金流向是否一致）

　　（1）顺汇（汇兑）；（2）逆汇（托收承付）。

　　35、所报的价格表示报价单位愿以此价买进或卖出某种货币。

　　36、绝大多数的银行间报价是以“欧洲术语”即以每美元的外汇价格表达的。我国也是。

　　37、银行报价时一般同时报出买价和卖价。贱买贵卖。（判断／选择）

　　38、套汇的涵义的三种理解：

　　（1）法律意义上的套汇：私下的外汇交易；（2）广义套汇：通过外币买卖本币；

　　（3）狭义套汇：利用不同外汇市场间的汇率的差异，同时在不同的地点进行的外汇买卖活动，目的是为了赚取汇率差额的利润。

　　39、套汇的方式分为地点套汇和时间套汇。地点套汇分为直接套汇和间接套汇。

　　40、直接套汇（两角套汇）：利用某种货币在两个外汇市场上汇率的差异，在一个市场上低价买进同时在另一个市场上高价卖出的套汇活动。

　　41、间接套汇（三角套汇、多角套汇）：利用三个或多个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时在这三个外汇市场上进行贱买贵卖，赚取汇率差额。

　　42、计算三角套汇是否有利，可将各外汇市场的标价变为相同的标价，再用卖价相乘。例题P90

　　在直接标价法下：卖价的连乘积<1，有利可图；连乘积>1，亏本；连乘积=1，不赚不亏。

　　43、远期外汇交易（期汇交易）：指交易双方先行签订合同规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同的规定，买方交款卖方付汇掉期交易外汇交易。

　　44、远期外汇买卖的期限：1、2、3、6个月、1年，通常为3个月。（多选）

　　45、进行远期外汇交易的原因：（简答／多选）①避险保值；②银行调整外汇余额；③投机需要。

　　47、远期汇率、即期汇率和利率之间的关系：（判断）

　　（1）其他条件不变时，两种货币间利率较低的货币，其远期汇率升水，利率较高的货币则相反；

　　（2）远期汇率和即期汇率之间的差异，决定于两种货币的利率差异。

　　48、点数：是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数在一般情况下，汇率在一天内变动范围也就在小数点后的第三位，即变动几十个点。表示远期汇率的点数的两栏数字，代表买入价和卖出价。直接标价法买入价在前，卖出价在后；间接标价法卖出价在前，买入价在后。

　　49、银行间的远期外汇报价通常采用点数报价形式。

　　50、在即期汇率未知时，判断以一种货币表示远期货币的价格大于还是小于即期汇率只需比较点数报价中的买入点值和卖出点值。因为无论是即期还是远期，买入价一定低于卖出价，且对于外汇经营者来说，由于远期外汇交易的风险比即期外汇交易大，所以远期汇率卖出买入的差价比即期汇率掉期交易差加大。判断规则：如果买入点值大于卖出点值，则即期汇率高于远期汇率；如果买入点值小于卖出点值，则即期汇率低于远期汇率。

　　51、掉期交易的三种形式：

　　（1）即期对远期的掉期交易；（2）即期对即期的掉期交易；（3）远期对远期的掉期交易。

　　52、即期对远期的掉期交易中期汇的交割期限一般为：1星期、1个月、2个月、3个月、6个月。

　　53、即期对即期的掉期交易：是同种货币的两笔方向相反的即期交易的交割日期相互错开，成交后的第二个营业日交割，第三个营业日再作反向交割的一种交易。

　　54、择期交易：是远期外汇交易的一种，指远期外汇的购买者可在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，有权要求交易的另一方按双方约定的远期汇率进行交割的一种外汇交易。

　　55、时间套汇包括利息套汇和汇水套汇。

　　56、利息套汇（套利）指利用两地利率和汇率的差异，以低利率的货币购买高利率的货币，赚取利差。

　　57、套利的类型：（1）无抛补的套利：要承担货币贬值的危险；（2）抛补的套利。

　　68、做套利交易的原则是至少高利率货币的远期贴水幅度要小于两种货币的利率之差，否则不会赚钱，会赔本。

　　59、金融期货包括：利率期货、货币期货、指数期货。

　　60、货币期货：是在交易所内以公开竞价进行买卖规定标准数量的外币所达成的交易契约。

　　61、现在期货交易产成于20世纪70年代初期。（选择／判断）

　　62、“史密森氏协议”实行浮动汇率制。（选择／判断）

　　63、1972年5月16日芝加哥商品交易所设立了“国际货币市场”的分支机构，首次使用金融工具的期货交易。（选择／判断）

　　64、英国于1982年9月成立伦敦国际金融期货交易所。（选择／判断）

　　65、货币期货市场的组成：①期货交易所；②期货清算所；③期货经纪行；④期货交易者。

　　66、期货交易所不参加交易，也不拥有任何商品，只为期货交易提供场所、制定设备、公布规则。

　　6期货清算所负责期货合约的结算，包括到期合约的交割和未到期合约的平仓。

　　68、期货经纪行接受委托，代理交易。

　　69、期货交易者：是通过经济人在期货交易所进行期货买卖的人。

　　70、期货交易者根据交易动机不同，分为套期保值者和投机者。

　　71、外币期货合约的特征：①是一种标准化的合约；②期货合约的结算与保证金；③清算事务所的作用。

　　72、交割日期由交易所统一规定。

73、保证金分为初始保证金和最低保证金。初始保证金是交易开始时缴纳的保证金。最低保证金是保证金允许下降的最低水平。

74、货币期货交易与远期外汇交易的区别：（简答）

　共同点：原理相似，都是买卖双方同意在未来的某个时间，按一定的价格和条件交收一定金额的金融货币。并有套期保值、防止和转移外汇风险以及作为投机的手段等作用。

　　不同点：

　　（1）合约的标准化：是两者最大的不同。

　　①从合约的金额看，期货交易的金额只能是标准合约金额的倍数，远期外汇合同的金额可通过与银行协商或获得任何所希望的数额。

　　②从合约的价格变动看，货币期货交易的价格变动规定了最小价格变动和每日限价；远期外汇交易的报价由报价的银行确定，不受限制。

　　③从交易日看，货币期货交易的交割时间为每年的3、6、9、12月份的第三个星期三；远期外汇交易的期限为1周、2周或1至12个月，也可协商。

　　④从交易地点看，货币期货交易在交易所内由场内经纪人公开喊价的形式进行，每一步外汇期货的交割都在清算所内进行；远期外汇交易由各家银行以买价／卖价的形式报价，客户通过电话随时与银行达成协议。

　　（2）交易过程：

　　①从交易的当事人看，货币期货交易的双方不一定要认识；远期外汇交易的买卖双方必须认识。

　　②从交易的担保看，货币期货交易的双方向交易所交付保证金；远期外汇交易不需支付保证金。

　　③从到其交割与否看，货币期货交易在到期前了结，实际交割的不到5％，交易者在到期前做一笔期限相同，方向相反的期货交易，与前一笔相互抵消；远期外汇交易必须到期交割，否则负违约责任，除非做一笔交割期相同，方向相反的远期外汇交易与对方在做一笔交割期相同，方向相反的掉期交易以展期。

　　75、货币期货市场的功能主要是转移和承担汇率变动的风险。

　　76、期货市场上的套期保值指分别在期货市场上和即期外汇市场上买卖等额的货币期货合约。

　　77、货币期货市场上的套期保值可分为：买进套期保值、卖出套期保值。

　　78、期权买方得到了权利，必须付给期权卖方一定的报酬，这一报酬称为期权费或保险费。

　　79、期权卖方有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出的该种外汇资产。支付的保险将称为货币期权的价格。期权合同有双方当事人，出售期权合同的一方称为合同签署人，一般为银行；购买合同的一方称为合同持有人，一般为企业。

　　80、货币期权市场的类型：

　　（1）有组织的场外交易市场：费城股票交易所、芝加哥国际货币市场和伦敦国际金融期货交易所。

　　（2）场外货币交易市场（柜台交易市场）：以纽约和伦敦为中心的银行同业外币期权市场为代表。

　　81、场内货币期权交易最初是由费城股票交易所于1982年10月开始。

　　82、场外货币期权交易产生于70年代。

　　83、产生货币期权市场的原因是期权交易的灵活性。

　　84、期权购买者的最大损失就是所支付的保险费。

　　85、货币期权的交易类型：

　　（1）看涨期权（买方期权）和看跌期权（买方期权）；（2）欧式期权和美式期权；

　　（3）平价期权、有价期权和无价期权；　　　　　　（4）现汇期权和外币期货期权。

　　86、经营国际现汇期权场内交易的主要是费城交易所、伦敦国际金融期货交易所。

　　87、货币期权合约的基本规定：

　　（1）汇率标价统一采用以每一单位外币的美元价格的形式；（2）交易的数量单位标准化；

　　（3）到期时间标准化；（4）协定价格标准化；（5）保证金规定只对期权卖方收取。

　　88、影响期权价格的因素：期权费、货币的波动率。

　　89、期权的价值：即期权的内在价值和时间价值。

　　90、有价期权的内在价值为正值。

第五章

　　1、汇率是一种价格。

　　2、直接标价法（应付标价法）：是以一定单位的外币为标准，折算为一定数额的本币的方法。我国采用这种标价法。当前世界上除英美国外，都采用直接标价法。

　　3、直接标价法的特点：（多选／判断）

　　（1）外币的数额固定不变；（2）本币的数额随外币或本币币值的变化而变化；（3）外汇汇率的高低与本币币值的升降呈反比。

　　4、间接标价法（收进报价法）：以一定数额的本币为标准，折算成若干单位的外币的标价方法。

　　5、间接标价法的特点：

　　（1）本币的数额固定不变；（2）外币的数额随外币或本币币值的变化而变化；（3）外汇汇率的高低与本币币值的升降呈正比。

　　6、伦敦外汇市场采用间接标价方式。

　　7、美元对英镑的汇率，采用直接标价法。

　　8、汇率的分类：

　　（1）按外汇交割期限分为：即期汇率和远期汇率。（2）按衡量币值的角度分为：名义汇率、真实汇率和有效汇率。

　　（3）按计算汇率时是否涉及第三国货币分为：基本汇率和套算汇率。（4）按国际汇率制度的不同分为：固定汇率和浮动汇率。

　　9、名义汇率：指未作任何调整的、人们通常使用的汇率。（判断）

　　10、真实汇率：是对价格进行调整的名义汇率。是从名义汇率中扣除物价因素得到的。真实汇率等于按外国与本国物价指数之比进行的名义汇率。（判断）

　　11、有效汇率是各种双边汇率的加权平均，权数以一国主要贸易伙伴在其对外贸易中所占的比重而定。

　　Ei =Σaiei （　其中a1+a2+…＋an=1，0＜ai≤1　）

　　Ei——―有效汇率；ai——―第i国在一国对外贸易总额中所占的比重，即权数；

　　ei——―一国货币同第i国货币的名义汇率，即双边汇率。

　　12、较著名的有效汇率由国际货币基金组织编发的多边汇率模型指数和美联储编发的多边贸易加权的有效汇率指数。

　　13、基本汇率：指一国货币对某一关键货币的比率。各国一般把美元当作关键货币，把对美元的汇率作为基本汇率。

　　14、套算汇率（交叉汇率）：指两种货币通过第三种货币的中介而推算出来的汇率。计算题P116

　　15、固定汇率：是在金本位制度下和布雷顿森林制度下通行的汇率制度。目前在许多发展中国家中仍实行固定汇率制度。

　　16、浮动汇率：由外汇市场供求关系决定，可自由浮动。

　　17、外币升值意味本币贬值，外币贬值意味本币升值。

　　18、（直接标价法）

　　19、略

　　20、汇率决定理论：

　　（1）购买力平价说：

　　基本思想：货币具有对一般商品的购买力所以人们需要它，两国货币的评价取决于两国货币购买力的比较。

　　购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价理论认为本币对外币的均衡汇率为本国价格水平与外国价格水平之比。

　　价格水平可用物价指数表示。绝对购买力平价说明某一时点汇率的决定。

　　相对购买力平价理论认为：本国价格水平与外国价格水平比率的变动将表明，本埠对外币汇率的调整是必要的。

　　e* = =πt-πt*

　　汇率的变化率等于两国的通货膨胀率之差。

　　（2）国际费雪效应：

　　美国费雪认为：每一国家的名义利率等于投资者所要求的实际利率与预期的通货膨胀率之和。两国的利率之差等于两国的通货膨胀率之差，称为费雪方程式。费雪方程式可用于预测浮动汇率制下的即期汇率，即国际费雪效应。

　　国际费雪效应认为：浮动的即期汇率会随着两国的名义利率差别而改变，改变的幅度和利率差别一样，但方向相反。

　　（3）利率平价说：

　　凯恩斯和爱因齐格通过分析抛补套利引起的外汇交易提出利率平价说。利率平价说分为抵补利率平价和非抵补利率平价。（多选）

　　抵补利率平价理论认为远期差价是由两国利率差异决定的。

　　= i-i*

　　即汇率变化率等于两国利率之差。（判断）

　　非抵补利率平价理论与抵补利率平价理论的差别在于投资者将资金由低利率货币调往高利率货币时并不做抵补保值，这时将未来国外的投资收益折算成本比采用的汇率就是不是远期汇率，而是未来的即期汇率。这个汇率即是人们预期的外来即期汇率水平。

　　= i-i*

　　即预期汇率变化等于两国利率之差。（判断）

　　21、汇率预测方法：（多选）①技术分析法；②因素分析法；③市场分析法；④混合分析法。

　　22、技术分析：指利用汇率变化的历史数据来预测未来的利率。

　　23、预测人员通过运用检验移动平均数的时间序列模型，找出一些规律。

　　24、图表曲线分析法是技术分析的主要代表。

　　25、图表分析的三个理论基础：

　　（1）影响汇率的全部因素都自动地反映在汇价中；（2）价格将按一定的趋势变动；　（3）历史不断重现其自身。

　　26、影响汇率变化的因素包括：经济因素、政治因素、心理因素。

　　27、经济因素分为：名义经济因素、实际经济因素。

　　28、因素分析中所涉及的经济因素：（多选）

　　（1）国际收支；（2）外汇储备；（3）货币供应量；（4）外汇管制状况。

　　29、国际收支是影响汇率变动的最直接因素。（单选）

　　30、市场预测主要是根据即期汇率和远期汇率作出的。

第六章

　　1、外汇风险分为：交易风险、经济风险、折算风险。（多选）

　　2、交易风险指以外币计价的各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性。

　　3、交易风险的具体情况：

　　（1）商品或劳务进出此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定易中以外币计价有成交日到结算日汇率变动带来的外汇风险；（2）以外汇计价的债权债务带来的外汇风险；（3）外汇买卖风险；（4）远期外汇交易风险；（5）公司对海外分支机构的投资、利润汇回和资本撤回的风险。

　　4、决定一种外币的交易风险的两个因素：（多选）①货币暴露净头寸的大小；②汇率波动的幅度。

　　5、货币暴露头寸指一段时间内承受汇率波动风险的现金流入或流出。

　　6、财务管理者进行外汇风险管理时要考虑的重要因素；货币间的相关性。如企业的现金流出和流入分别以一组高度正相关的货币计价，则必以一组不相关或负相关的货币计价要承受较小的风险。

　　7、经济风险指由于汇率变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。

　　8、衡量经济风险的方法：根据一项预测汇率水平分别预计损益表项目的现金流量水平，然后改变预测的汇率，预计损益表项目相应的值。通过分析损益表中税前利润随不同的预测汇率变化而变化的值，企业就可衡量汇率变动对企业税前利润和现金流量的影响。

　　9、折算风险指企业的合并会计报表受汇率变动影响的风险。

　　10、影响折算风险的因素：（多选）

　　（1）外国分支机构业务所占的比重；（2）外国分支机构所在国；

　　（3）使用的折算方法：国际上常用的方法有流动／非流动法、货币／非货币法、时态法和当前汇率法（现行汇率法）。

　　11、外汇风险管理策略的分类：（1）保守策略；（2）冒险策略；（3）中间策略。

　　12、财务管理者厌恶风险，或认为企业承担风险能力很弱时，倾向于选择保守策略。大多数跨国公司认为保守策略不可取。

　　13、保守策略的内容：

　　①拒绝所有可能带来外汇风险的项目；②对所有存在外汇风险的项目通过金融市场进行套期保值；

　　③涉外业务中只使用本币结算；④合同签订日将未来应收应付的外汇按合同约定汇率折算成本币。

　　14、冒险策略的理论基础：购买力平价和利率平价成立，汇率的波动是暂时的，但其升级的机会相等，因而对实体经济影响不大。只有很少的企业选择冒险策略。

　　15、中间策略是大多数企业采用的外汇风险管理策略。

　　16、采取中间策略的管理者分为两类：

　　（1）以平衡外汇风险头寸为目标的套期保值者；（2）以谋取汇率利差为目的的投机获利者。

　　17、选择最佳外汇风险管理策略要考虑的因素：（多选）

　　①综合财务计划过程；②筹资；③融资；④流动资金管理；⑤资本预算；⑥税收政策；⑦股息汇出；⑧转移价格；⑨长期财务政策。

　　18、外汇风险管理的程序：（简答）

　　（1）确定恰当的计划期和成本与风险管理目标；（2）预测汇率变化情况；

　　（3）计算外汇风险的受险额并编制资金流量预算；（4）确定对外汇风险受险额是否采取行动；（5）选择适当的避险方法。

　　19、影响预测汇率结果的因素：

　　①国际收支的变化；②国际货币储备的变化和举债能力；③通货膨胀程度；④经济增长率；⑤融与财政政策；⑥非正式汇率的情况；⑦利率；⑧其他因素。

　　20、外币债权大于外币债务，其差额为正受险额，反之称为负受险额。

　　21、确定对外汇风险受险额是否采取行动：

　　（1）不采取行动：（多选）

　　①受险额是正值，而该种外币预计会升值，汇率变动后，企业将获得收益；

　　②受险额是负值，而该种外币预计会贬值，汇率变动后，企业会获得收益；

　　③受险额为零，不管汇率如何变动，也不存在外汇风险。

　　（2）采取行动：（多选）

　　①受险额是正值，而该种外币预计会贬值；②受险额是负值，而该种外币预计会升值；

　　③受限额可能使正值也可能是负值，外币时升值还是贬值很难估计。

　　22、交易风险是外汇风险管理的重点。

　　23、交易风险的避险方法：（简答）

　　①选择有利的计价货币；②适当调整商品价格；

　　③在合同中订立汇率风险分摊条款或货币保值条款；④提前或延期结汇。

　　24、选择计价货币最常使用的方法：（1）选择可自由兑换的货币；（2）用本币计价结算。

　　25、货币保值指选择某种与合同货币不一致的、价值稳定的货币，将合同金额用所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额用合同货币来完成收付。可用作保值货币的有黄金、欧洲货币单位、特别提款权等一揽子货币。

　　26、管理短期交易风险使用的方法（在金融市场上避险的方法）：

　　（1）利用期货交易防范风险；（2）利用远期外汇交易方法风险；（3）利用外汇期权交易。

　　27、利用外汇期权交易防范风险的优点：

　　（1）对期权合同的购买者来说，外汇期权类似于保险；（2）对期权合同的购买方来说，使用外币期权可使保值成本成为确定因素。

　　28、长期合同进行放线管理的方法：（1）长期远期外汇合同；（2）货币互换交易；（3）平行贷款。

　　29、经济风险管理的方法：（多选）

　　（1）财务多元化：筹资上的多角化、投资上的多角化。（2）经营多元化：生产上的多角化、销售上的多角化、采购上的多角化。

　　30、折算风险管理的方法：1）资产负债表套期保值；2）远期外汇合同；3）货币市场借款与投资。

　　31、资产负债表套期保值（资产负债平衡法）：要求公司合并会计报表中受险外币资产和外币负债的数额相等，使汇率变动的影响同时出现在资产、负债两方面，数额相等而方向相反，使它们能自动相互抵销。

第七章

　　1、筹资渠道指企业的资金来源；筹资方式指企业取得资金的具体形式。

　　2、筹资渠道与筹资方式的关系：一定的筹资方式，可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金，可采用不同方式取得，而统一筹资方式又可适用于不同的资金渠道。

　　3、国际企业的资金来源：（多选）

　　①公司集团内部的资金；②母公司本土国的资金；③子公司东道国的资金；④国际金融机构的资金。

　　4、国际企业的筹资方式：

　　①发行国际股票；②发行国际债券；③利用国际借款；④采用国际租赁；⑤实行项目融资。

　　5、短期资金采用商业信用、银行短期借款方式来筹集。

　　6、长期资金采用吸收投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留用利润方式筹集。

　　7、所有者权益就是净资产。

　　8、企业通过发行股票、吸收直接投资、留用利润方式筹集的资金属于企业的所有者权益。（多选）

　　9、企业通过发行债券、借款、融资、租赁方式筹集的资金属于企业的负债。

　　10、资金结构是企业资金总额中自有资金和负债资金所占的比例。

　　11、自由资金成本高风险低；负债资金成本低风险高。

　　12、资金成本是指企业取得并使用资金所必须支付的费用。

　　13、财务风险是指企业因利用负债资金经营而带来的风险。

　　14、财务风险包括：

　　（1）负债资金会使税后利润大幅度变动；（2）负债资金会使普通股盈余大幅度变动；　（3）负债资金会增加企业破产的机会。

　　15、国际企业筹资的特点：（多选）（1）资金来源广泛多样；（2）风险多；（3）决策复杂。

　　16、国际企业筹资的基本原则：（简答）

　　（1）分析科研、生产、经营状况，合理确定资金需要量；（适量）（2）研究资金的时间价值，适时取得所需资金；（适时）

　　（3）了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源；（资金选择渠道）（4）研究各种筹资方式，确定最佳资金结构；（确定资金结构）

　　（5）认真预测汇率变动情况，最大限度减少外汇风险。（降低风险）

　　17、国际企业资金来源：

　　（1）公司集团内部的资金来源：母公司或子公司的未分配利润、折旧和暂时闲置的经营资金。

　　（2）母公司本土国的资金来源：母公司本土国银行、金融机构和有关政府组织获取资金。

　　（3）子公司东道国资金来源：金融机构。

　　（4）国际资金来源：向第三国银行借款或在第三国资金市场上出售证券、在国际资金市场上出售证券、从国际金融机构获取贷款。

　　18、国际金融市场是由国际性的资金借贷、结算，及证券与黄金、外汇的买卖活动所形成的市场。

　　19、国际金融市场的分类：

　　（1）按资金融通的期限分为：国际货币市场、国际资本市场。（2）按经营业务的性质分为：国际资金市场、外汇市场、黄金市场。

　　20、国际金融市场的作用：

　　（1）使一国可较顺利的获得发展经济所需的资金；

　　（2）为国际间的资金运用、调度和国际债务的结算提供条件，有利于国际投资和国际贸易发展；　（3）调节国际收支和外汇平衡。

　　21、目前世界上著名的国际金融市场：纽约、东京、伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、新加坡、香港、马尼拉。（选择）

　　22、全球性质的国际金融机构包括：国际货币基金组织、国际复兴开发银行及其下属的国际开发协会及国际金融公司。

　　23、地区性的国际金融机构有：亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行。

　　24、国际金融机构的作用：

　　（1）提供短期资金，解决国际收支逆差；（2）提供长期资金，促进发展中国家的经济发展；

　　（3）调节国际清偿能力，应付世界经济发展的需要；（4）稳定汇率，促进国际贸易的增长。

　　25、国际筹集环境的变动趋势表现在：（简答）

　　①国际金融市场全球化；②国际融资中心分散化；③国际融资手段多样化。

　　26、20世纪80年代后，国际化金融市场的特点：

　　（1）融资活动不受银行法规管制；（2）市场的范围广；（3）借贷者的国籍不受限制；

　　（4）借贷的货币是主要发达国家的货币；（5）世界动态对国内金融市场的影响大。

　　27、20世纪80年代后，西方国家金融市场上融资手段的全球性创新：

　　（1）股票和债券的种类逐渐增加；（2）与信托投资业务有关的金融工具大量涌现；（3）复合式金融工具的出现。

　　28、利息率（利率）：①是衡量货币资金增值量的基本单位，②是资金的增值同投入资金的价值之比。③资金流通的借贷关系看，利率是一个特定时期运用货币资金这一资源的交易价格。（多选）

　　29、资金的融通实质是资源通过利率这个价格体系在市场机制作用下实行再分配。（判断）

　　30、货币资金将从低利的投资项目不断向高利的投资项目转移。在发达的市场经济条件下，资金从高收益项目到底收益项目的依次分配，由市场机制通过利率的差异决定。（判断）

　　31、利率的分类：

　　（1）按利率间的变动关系分为：基准利率、套算利率；（2）按债权人取得的报酬情况分为：实际利率、名义利率；（3）按在借贷期内是否不断调整分为：固定利率、浮动利率；（4）按利率变动与市场的关系分为：市场利率、官定利率。

　　32、基准利率（基本利率）：指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率，在西方通常是中央银行的再贴现率，在中国是人民银行对专业银行贷款利率。

　　33、套算利率是换算出的利率。

　　34、实际利率是扣除通货膨胀补偿后的利率。

　　35、名义利率指包含对通货膨胀补偿的利率。一般高于实际利率。市场上的利率都是名义利率。

　　36、固定利率指在借贷期内固定不变的利率。

　　37、浮动利率指在借贷期内可调整的利率。

　　38、市场利率是随市场规律变动的利率。

　　39、官定利率是政府金融管理部门或中央银行确定的利率。

　　40、我国的利率属于官定利率，发达的市场经济国家以市场利率为主。

　　41、影响利率的因素：资金的供应和需求（两个最基本因素）、经济周期、通货膨胀、货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度。

　　42、资金利率的构成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿；（3）风险报酬［（3）违约风险报酬、（4）流动性风险报酬、（5）期限风险报酬］（选择/简答）

　　利率（名义利率）＝纯利率＋通货膨胀补偿＋违约风险报酬＋流动性风险报酬＋期限风险报酬

　　43、纯利率指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。（单选/判断）

　　44、短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿

　　45、利率变化滞后于通货膨胀率。

　　46、违约风险指借款人无法按时付息或还本而给投资者带来的风险。

　　47、企业的信用程度等级越高，信用愈好，违约风险越低，利率水平也愈低。信誉不好，违约风险高，利率水平也高。

　　48、一项资产迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险小。流动性风险小于流动性风险大的证券利率差距约介于1％－2％之间。

第八章

　　1、1973年12月18日，第一家外国公司在东京证券交易所上市。

　　2、国际股票筹资的形式：

　　（1）直接发行普通股票；（2）发行B种股票；（3）买壳上市；（4）证券存托凭证；（5）可转换债券与附认股权证债券。

　　3、国际股票是指某国筹资者直接在海外以当地货币标明股票面值，由外国投资者在当地直接购买，参加当地交易所交易的股票。

　　4、国际股票的优缺点：

　　优点：（1）可直接进入外国资本市场，节省信息传递成本；（2）可获得大量的外汇资金和较高的国际知名度。

　　缺点：上市的调整量较大，对上市企业的经营业绩、创汇水平要求较高。

　　5、B种股票是准许有外商投资的公司所发行的以本国货币标明面值、以外币认购和交易、专供海外投资者买卖的股票。

　　6、B种股票的优缺点：

　　优点：（1）可在本国证券市场范围内利用外资；省却了信息传递的成本；（2）发行时间节约；（3）发行费用节约。

　　缺点：（1）市场规模小，二级交易市场支持不足，流动性差；（2）双重汇率是股票价格发生扭曲；（3）外国投资者难以真实透彻地了解当地企业的实际经营绩效；（4）信息阻碍及交易手续不便，容易在发行后流通市场陷入疲软状态。

　　7、买壳上市是指先出资收购已在外国股票市场上市的外国公司部分或全部股份，然后通过该公司在当地证券市场上进行配股融资，所筹资金用于母公司或其它子公司的投资项目。

　　8、买壳上市的优缺点：优点：成本较低。缺点：收购是需要一大笔资金。

　　9、证券存托凭证是一种推动国际股票市场全球化，广泛吸引投资者，进一步消除国际资本流动障碍的新的股权筹资工具。它是由本国银行开出的外国公司证券保管凭证。投资者通过购买存托凭证拥有外国公司的股权。

　　10、证券存托凭证的种类：

　　（1）美国存托凭证（ADRs）；（2）全球存托凭证（GDRs）；（3）国际证券存托凭证（IDRs）；（4）欧洲证券存托凭证（EDRs）。

　　11、美国存托凭证（ADRs）的产生：在股票发行这本国市场购得股票并存放在保管银行，该保管银行在美国的存托银行持有股票帐户。ADR是由美国保管银行发行的类似股票证书的可转让票据。

　　12、美国存托凭证（ADRs）的优点：打破了投资范围的限制，降低了交易成本，信息丰富，便于清算，流动性大大增强，同时为外国公司进入美国市场筹资提供便利。

　　13、可转换债券与附认股权证债券的优点：与股票相联，可于日后转换为股票、同时具有股票与债券的特性的筹资形式。

　　14、可转换证券（包括可转换债券和可转换优先股）是可转换为普通股的证券。

　　对投资者的优点：是一种进可攻、退可守的投资方式，风险较低。

　　对发行公司的好处：（1）集资效率高；（2）成本低；（3）有助于公司将短期债务转换为长期债务，改善公司财务状况。

　　15、附认股权证债券的特点：

　　（1）认股权证是可独立交易的，认股权证持有者可在一定时期内行使认股权力；（2）市场价格要高于同期债券；（3）附认股权证债券发行者必须具有良好的信用级别，而发行可转换债券资信级别稍低亦可。

　　16、能吸引投资者的股票的特征：

　　（1）规模经营；（2）财务状况良好；（3）业务强大且有竞争性；（4）稳定的资本结构

　　（5）富有管理经验；（6）技术上领先；（7）预期的投资收益。

　　17、衡量公司达到规模经营的指标：

　　（1）与大量的顾客保持高额的销售量；（2）业务经营有稳定的收入；（3）充足的资本。

　　18、判定财务状况良好的指标：①收入的增加；②成本与售价间的差价扩大；③股本回报率。（多选）

　　19、企业好的市场环境的特征：（多选）

　　（1）质量高的产品；（2）高的市场份额；（3）可信赖的供应商；（4）分散化的顾客基础。

　　20、衡量资本稳定性的指标：①合理的负债率；②适当的偿债率；③可获得额外的资本。（多选）

　　21、发行、上市前的准备工作：①重组发行公司；②达到国际会计标准。

　　22、上市公司的会计准备工作最费时，最困难。

　　23、国际股票的发行程序：①组成承销团；②推销股票；③发行股票的定价；④关注后市。

　　24、要成功的推销股票的要做到两点：

　　①推销资料做得特别好；②制订好推销展示，把最有吸引力的金融中心作为最可能的投资对象。

　　25、发行股票的定价方法：（1）固定价格发行；（2）公开定价发行。（选择）

　　26、发行股票的固定价格方法在香港和欧洲使用。

　　27、影响股票二级市场运行的主要因素有价格的稳定性、股票可靠性研究和投资者的关系。

　　28、国际债券的分类：

　　（1）外国债券；（2）欧洲债券；（3）可转换债券；（4）无息债券；（5）浮动利率债券；（6）双重货币债券；（7）货币择权债权。

　　29、外国债券是指在某个国家的债券市场上，由外国筹资者发行的以所在国货币为面值的债券。

　　30、外国债券市场：瑞士法郎债券市场、美国扬基债券市场、德国马克债券市场、日本武士债券市场。

　　31、美国扬基债券市场发展较快，已成为世界最大流动性最强的债券市场。

　　32、扬基债券即外国筹资者在美国发行的以美元为面值的债券。扬基债券的发行在成本、期限及灵活性方面都具有相当优势，公募、私募、包销等发行方法都可采用。

　　33、公募发行扬基债券必须经过美国标准普尔公司和穆迪投资人服务公司评定信用级别。

　　34、欧洲债券是筹资者在基本国境外某一债券市场发行的、以第三国货币为面值的一种国际债券。

　　35、欧洲债券的特点：发行人为一个国家，发行在另一个国家，债券面额使用的是第三个国家的货币。选用最多的货币是美元。

　　36、欧洲债券市场是境外市场，是以伦敦为主的国际此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定易的、多种货币的债券市场。欧洲债券市场显著特点：不受任何国家金融当局的管制。（选择）

　　37、欧洲债券市场的优点：

　　（1）发行费抵；（2）二级市场发达，流动性强；（3）筹资利率较低；（4）传统上是固定利率长期证券，期限3－20年，采取无记名发行方式；（5）浮动利率债券及没有到期日的、可赎回的永久性浮动利率证券及以不同货币支付本金与利息的债券也很有市场。

　　38、欧洲债券通常由国际性金融机构或投资银行组成辛迪加承销发行。

　　39、“龙”债券是欧洲债券的一个变种，是一种在除日本之外的亚洲地区公开发行的以非亚洲国家货币计价的债券。第一笔龙债券是由亚行于1991年10月发行的7年期债券。龙债券在香港和新加坡两地交易所上市，流动性较好。交易费比扬基债券低，与欧洲债券大体相近。龙债券以美元发行。

　　40、可转换债券：指在一定时期内，可按规定的价格或一定的比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券。该债券可调换成普通股，利率较低。

　　41、无息债券：1981年美国花旗银行首创发行无息债券。该债券无利息，按面值折价出售，到期按面值归还本金。

　　42、无息债券的优点：（1）收益高；（2）投资者免交每年的利息所得税。

　　43、浮动利率债券的利息率随一般利率的变动而变动（有上限和下限），投资者的利息收入也将改变。该债券的发行是为了对付通货膨胀。

　　44、巴西等国发行“之数或购买力债券”，这种债券与物价指数的变动成正比变化，是浮动利率债券的一个特例。

　　45、双重货币债券：发行时的面额货币是一种货币，付息也是这种货币，还本时用另一种货币，面额货币折成还本货币的汇率在签订债券发行合约时就确定了，双方可避免外汇风险。

　　46、货币择权债券：是欧洲债券市场的一种创新债券，投资人可在每个息票日前，选择付息的货币。选择的货币及汇率，都在债券发售时确定，债券利息较低。

　　47、进入欧洲债券市场的条件：（1）名声；（2）规模，有相应实力；（3）借款者经营情况。

　　48、公司要进入欧洲债券市场，其年收入至少在4亿美元以上，净利润要在2500万美元以上，总资本应在4亿美元以上。此外，公司的纳税前收入至少要超过利息费用的两倍。

　　49、欧洲债券市场的发行程序：

　　①委托牵头经理人；②信用评级策略；③选择货币和期限；④准备文件、市场销售定价即开始发行。

　　50、牵头经理人应特别注意：

　　（1）选择市场时机和发行时间；（2）协助等级评定工作；（3）组织推销和承销团战略。

　　51、牵头经理人的工作：

　　（1）对初级市场发行和选择承销团负全责；（2）管理全部发行过程；（3）在二级市场提供支持。

　　52、欧洲债券投资者与美国投资者不同，不需要发行人必须公开评级。

　　53、机构投资者希望发行者公布与等级评级有密切关系的财务报告。大多数债务发行人在取得评级前就选择发行上市的时间。自1991年以来，中国企业已在欧洲债券市场发行16种美元欧洲债券，其中6中已由著名的国际机构如标准普尔公司或穆迪公司评级。小额发行不一定要信用评级。

　　54、选择货币的标准：（选择）

　　（1）对某中所选货币，发信人信誉的可接受性（2）所选市场的接受程度（3）全部成本效益；（4）发行者的外汇收益与有限期限相一致。

　　55、欧洲债券市场是美元债券占最大部分。（选择）

　　56、欧洲债券需签署的合同文件：1）债券发行说明书；2）认购协议；3）财务和支付代理协议。

　　57、债券合理的定价取决于成功的选择市场销售时机和市场对即将进行的发行的承受能力有清楚的感性认识。市场条件对定价有很大影响。二级市场的状况好坏对欧洲债券的成功发行也是一个重要因素。

　　58、债券的发行价格：等价发行、折价发行、溢价发行。

　　59、国际项目筹资的来源：国际金融机构（世界银行、国际金融公司及一些区域性开发银行）。

　　60、国际债券的偿还与收回的方法：

　　（1）收回条款；（2）偿债基金；（3）分批偿还债券；（4）以新债权换旧债券；转换成普通股。

　　61、公司债的收回价格比面值高，并随到期日的接近而逐渐减少。只有当利率较高，且预期利率下降时，收回债券对公司才有利。

　　62、AAA级是最高等级公司债券。AA级是高等级债券。A级是中上等级债权。

　　BBB级是中等债券。BB级是投机性债券。B级是中下等级债权。

　　CCC级是下等债券。CC级是绝对投机性债券。C级是不付息的收益债券。

　　DDD、DD、D是正在违约的债权。

　　63、债券评级的意义：（简答）

　　（1）债券等级会影响筹资成本：债券的等级越高，风险越小，投资人要求的报酬率较低，企业可以较低的利率发行债券。

　　（2）债券等级对公司筹资能力有影响：若以公司的债券低于BBB时，则销售债券可能比较困难；若债券等级是AAA级，则可大量出售债券，筹资能力较强。

　　64、国际银行信贷是指一国借款人向外国银行借入资金的信贷行为。

　　65、国际银行信贷的特点：（多选）

　　（1）是在国际金融市场上进行的；（2）是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的；　（3）是利用货币资本的一种信贷关系。

　　66、国际银行信贷的种类：

　　（1）根据信贷时间的长短分为：短期信贷、中长期信贷。（2）根据有无担保分为：无担保贷款、担保贷款。

　　（3）其他方式：辛迪加贷款、多种货币贷款、分享股权贷款、累进偿还贷款、合成货币贷款。

　　67、无担保贷款的具体形式：

　　（1）信用额度贷款：商定在未来一段时间内银行向企业提供无担保贷款的限额。

　　（2）循环贷款协定：在最高限额内，企业可通过借款、还款，再借款、再还款不停地周转使用。

　　68、信用额度的具体规定：

　　（1）信用额度的期限：一年一次。（2）信用额度的数量：银行贷款给企业的最高限额。（3）应付利息和其他特殊条件。

　　69、循环贷款协定与信用额度贷款的区别：（多选）

　　（1）贷款时间不同：信用额度的有效期为一年，循环贷款可超过一年。　（2）法律约束力不同：信用额度不具有法律约束力，循环贷款具有。　（3）需支付协议费：循环贷款需付息＋协议费。

　　70、协议费是对循环借款限额中未使用部分收取的费用。一般收取循环贷款限额内未用部分的0.5％。

　　71、担保贷款分为存货贷款、应收账款贷款。

　　72、应收张狂贷款的程序：

　　（1）确定和挑选可接受的应收账款：只挑选认为肯定能收回的应收账款；　（2）调整可接受的应收账款：调整一般要扣除5％左右；

　　（3）确定贷款的数量：这口大约为调整后的应收账款的50％－90％；　（4）通知取得担保贷款。

　　73、存货贷款：有的贷款金额可达90％，有些存货不能作担保品。

　　74、存货贷款包括：

　　（1）浮动存货留置权：是泛指的，银行一般只提供账面价值50％的贷款；　（2）信托收据贷款；银行对借款企业的存货保留所有权，所有权不在企业；　（3）仓单贷款。是特指的，与第一个相对应。

　　75、辛迪加贷款是银团贷款。辛迪加贷款市场是国际金融市场上最大、最具灵活性的筹资场所。可满足巨额资金需要。多为中期贷款，3－10年。采用浮动利率形式，伦敦银行同业间拆放利率，加一附加利率。

　　13、参与辛迪加贷款的银行有：牵头银行、管理银行、参与银行。

　　76、多种货币贷款对贷款人和借款人有巧妙利用汇率和利率差别和变动的好处，减轻由此造成的损失。

　　77、分享股权贷款的利率低于市场利率。

　　78、累进偿还贷款的本息偿还数开始时低的，以后逐步增加。

　　79、国际银行信贷的程序：（简答）

　　（1）提出申请：

　　①借款原因（用途）：⑴用于固定资产；⑵用于流动资产；⑶用于长期借款。

　　②借款期限：3－7年为宜。　③借款数额：数额不要太大。

　　（2）审核申请；　（3）签订借款合同；　（4）企业取得资金；　（5）银行长期借款的归还。

　　80、国际银行信贷程序审核的内容：（多选）

　　①财务状况；②信用情况；③盈余稳定性；④发展前景；⑤借款用途和期限；⑥借款的担保品。

　　81、银行长期借款归还的还款方式：

　　（1）到期日一次归还；（2）定期偿还相同数额的本金，偿还金额相等；　（3）分批偿还，但每次金额不一定相等。

　　82、借款合同的主要内容：

　　（1）借款内容：①借款金额；②借款期限；③借款利率；④借款偿还办法；⑤借款担保品。　（2）限制条款：（多选）

　　①一般条款：（多选）

　　⑴保持一定的还款能力；⑵限制现金股利的支出和库藏股的购入；

　　⑶限制资本支出； ⑷限制接入其他长期债务。

　　②例行条款：（多选）

　　⑴定期向银行报送财务报表； ⑵不能出售太多的资产；⑶债务到期要及时偿付；　⑷禁止应收账款的出售和贴现；⑸违约的处罚办法。

　　③特殊条款：规定公司主要领导人采取人身保险，规定借款用途不能改变。

　　83、利息成本是银行信贷的最主要成本。（单选）

　　84、伦敦银行同业拆放利率又称基本利率。

　　85、中长期利率比短期利率高，风险大，期限长。

　　86、基本利率一般由信誉高、规模大、实力雄厚的公司享用。

　　87、高于基本利率的利率一般大约高出基本利率的0.5％－4％。

　　88、贷款利息的计算方法：一次支付法、贴现法、附加法。（多选）

　　一次支付法：实际利率＝支付利息/贷款数量＊100％（实际利率等于名义利率）

　　贴现法：实际利率＝支付利息/（贷款数量－支付利息）＊100％

　　例：某公司从某国际银行取得借款200万，名义利率10％，按贴现法付息，计算该项贷款的实际利率。

　　解：10％/（1－10％）＝11.11％ （实际利率大约名义利率）

　　附加法：实际利率＝借款本金＊名义利率/（借款本金/2）＝名义利率＊2

　　例：企业借入年利率为12％的贷款万元，分12个月等额偿还本息，计算该项借款的实际利率？

　　解：12％＊2＝24％ （实际利率大约名义利率）

　　89、补偿余额一般为贷款总额的10％－20％。

　　例：某企业按年利率8％向银行借款100万元，银行要求保留20％的补偿余额，计算该项借款的实际利率？

　　解：实际利率＝名义利率/（1－补偿余额比率）＝8％／（1－20％）＝10％

　　90、管理费一般为贷款总额的0.5％－1.0％。（判断）

　　91、代理费是借款人付给代理行的报酬。（判断）

　　92、国际贸易信贷指由外国供应商、金融机构或其他官方机构为国际贸易提供资金的一种信用行为，是国际企业筹资的一种重要方式。

　　93、国际贸易信贷分类：

　　（1）按信贷提供者不同分为：商业信用、银行信用。　（2）按进出口商是否提供抵押品分为：抵押信贷、无抵押信贷。

　　（3）按贷款期限的长短分为：短期信贷、中长期信贷。

　　94、出口信贷是某一国家为支持扩大本国产品出口，责成本国银行设立的一种利率优惠的贷款，为了向国外推销产品，吸引资金不足的进口商。

　　95、出口信贷的特点：

　　（1）利率低于相同条件资金贷款的市场利率，利率由国际补贴；（2）出口信贷的发放与信贷保险相结合；　（3）国家成立专门的出口信贷机构，以便制定合理的出口信贷政策，管理和分配国际信贷资金，改善本国企业出口信贷条件，加强本国企业竞争能力。

　　96、出口信贷的形式：卖方信贷、买方信贷、福费廷。

　　97、国际贸易融资方式：出口信贷、应收账款融资、信用证、银行承兑。

　　98、应收账款融资的贷款利率远高于国内应收账款筹资利率，一般只提供60％－80％的发票金额的贷款，期限为1－6个月。

　　99、国际租赁的种类：营业租赁（经营租赁）、财务租赁（融资租赁）。

　　100、营业租赁的特点：

　　（1）可随时向出租人租赁资产（2）租赁期短（3）租赁合同较灵活（4）租期满后，租赁的财产归还出租者（5）出租人提供专门服务。

　　101、财务租赁的特点：

　　（1）承租人向出租人提出正式申请，出租人融通资金，引进设备，再租给用户使用；

　　（2）租期长；（3）租赁合同稳定；（4）租约期满后，处理办法：转让、收回、续租；　（5）在租赁期内，出租人不提供专门服务。

　　102、财务租赁的三种形式：（1）售后租回；（2）直接租赁；（3）杠杆租赁。（多选）

　　103、杠杆租赁的三方当事人：承租人、出租人、资金出借者。（多选）

　　104、从事国际租赁业务的机构：

　　①独立的租赁公司；②制造商或销售商；③商业银行；④保险公司；⑤投资银行；⑥其他机构。

　　105、国际租赁的程序：

　　（1）选定租赁物品；（2）洽谈订立租赁合同；（3）用户检验；（4）租赁期限和租赁费的支付　（5）租赁物件的保险和维修；（6）租赁期满，用户的选择。

　　106、将欧洲贷款与债券发行相结合的筹资方式：欧洲票据和欧洲商业票据。

　　107、欧洲商业票据期限一般不超过270天。

　　108、欧洲中期票据是一种无担保的期票，弥补期限空缺是产生该种票据最初的目的。期限一般在9个月到10年间，利息通常每半年支付一次。灵活性大、发行成本低。

第九章

　　1、资金结构理论（资本结构理论）研究始于20世纪50年代初期。

　　2、1952年美国大卫？杜兰特把早期资金结构理论划分为三类：（1）净利理论；（2）营业净利理论；（3）传统理论。

　　3、无公司税时MM理论的结论：企业的资金结构不会影响企业的价值和资金成本。

　　4、有公司税时MM理论的结论：负债的增加提供了企业价值。

　　5、1976年米勒在美国金融学会上提出米勒模型。

　　6、对MM理论的评价：（简答）（1）MM理论的分析假定公司负债和个人负债完全可相互替代并以相同利率借款；

　　（2）MM理论忽略了经纪人费用；（3）MM理论未考虑盈利的变化；（4）MM理论未考虑风险。

　　7、财务拮据成本会出现的情况：（简答／多选）（1）大量债务到期，企业需以高利率借款清偿到期债务；

　　（2）当陷入财务困境企业的客户和供应商以上到企业出现问题时，他们不再来购买产品或供应材料可能倒使企业破产；

　　（3）当企业出现严重的经济拮据时，管理人员会出现短期行为，这些短期行为会降低企业的市场价值；

　　（4）当破产案件发生时，所有者和债权人长期争执不休，会导致存货和固定资产的损坏或过时，损害企业资产价值；

　　（5）当破产案件发生时，律师费等开之会花掉企业大量财富，会降低企业价值。

　　8、财务拮据成本是有负债造成的，会降低企业价值。

　　9、权衡理论的代表人：博克斯特、克劳斯、利兹伯格、斯科特、戈登、马尔基尔。（多选）

　　10、债权人贷款给企业时，确定贷款利率高低的依据：

　　（1）企业现有资产的风险程度；（2）对企业新增资产风险的评估；（3）企业目前的资金结构； （4）对企业未来资金结构变化的预测。

　　11、代理成本的存在会提高负债成本而降低负债利益。

　　12、权衡理论的数学模型：VL = Vu + TB - FPV - TPV

　　FPV为预期财务拮据成本的现值；TPV为代理成本的现值；TB为负债的纳税利益。

　　13、罗斯是最早将信息不对称理论引入资金结构分析的。（单选）

　　14、资金成本指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。

　　15、资金成本包括用字费用和筹资费用。（多选）

　　16、筹资费用在筹资是一次支付，用字过程不再发生。包括：手续费、发行费。

　　17、资金成本＝每年的用资费用/（筹资数额－筹资费用）

　　18、资金成本是企业筹资、投资决策的主要依据。只有当投资项目的投资报酬率高于资金成本时，资金的筹集和使用才有利于提高企业价值。

　　19、资金成本在企业筹资决策中的作用：

　　（1）是影响企业筹资总额的一个重要因素；（2）是选择资金来源的依据；（3）是选用筹集方式的标准；（4）是确定最优资金结构所必须考虑的因素。

　　20、资金成本在投资决策中的作用：

　　（1）在利用净现值指标时，常以资金成本作贴现率；

　　（2）在利用内部报酬率指标时，以资金成本作为基准率，即只有当投资项目的内部报酬率高于资金成本时，投资项目可行；反之不可行。

　　21、国际上通常将资金成本时为投资项目的“最低收益率”或是否采用投资项目的取舍率，是比较、选择投资方案的主要标准。

　　22、个别资金成本包括银行借款的成本、债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本，前两者统称负债资金成本，后三者统称权益资金成本。

　　23、债券成本中的利息在税前支付，具有减税利益。债券的筹资费用一般较高，这类费用包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费、推销费用。

　　Kb为债券成本；I为债券每年支付的利息；T为所得税税率；B为债券面值；I为债券票面利率；

　　B0为债券筹资额，按发行价格确定；f为债券筹资费率。

　　24、普通股现值的计算公式

　　由于股票没有固定的到期日，则当n∞时， 0，股票的现值

　　V0为普通股现值；Di为第i期支付的股利；Vn为普通股终值；Ks为普通股成本。

　　25、永续年金计算公式： Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]

　　Ks为普通股成本；D为每年固定股利；f为普通股筹资费率。

　　26、普通股成本的计算公式：Ks= ｛D1/[V0（1－f）]｝＋g D1为第1年的股利

　　27、加权平均资金成本的计算公式：KW = WbKb + WsKs

　　KW为加权平均资金成本；Kb、Wb为债券成本及债权在企业资金总额中所占的比重；

　　Ks、Ws为普通股成本级普通股在企业资金总额中所占的比重。

　　KW = ∑WjKj

　　KW为加权平均的资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本。

　　28、资金的边际成本指资金每增加一个单位而增加的成本。

　　29、加权平均的自己成本是企业过去筹集的或目前使用的资金的成本。

　　30、资金边际成本的计算步骤：（简答）

　　（1）确定公司最优的资金结构；　（2）确定各种筹资方式的资金成本；（3）计算筹资总额分界点；　（4）计算资金的边际成本。

　　31、筹资总额分界点的计算公式：BPi=TFi/Wi

　　BPi为筹资总额分界点；TFi第i种筹资方式的成本分界点；

　　Wi目标资金结构中第i种筹资方式所占的比例。

　　32、选择合适的筹资方式：

　　①适度规模地利用债务筹资；②争取优惠补贴贷款及当地信贷配额；③利用转移价格进行内部筹资。

　　33、国际企业的内部资金转移方向和方式：

　　（1）母公司流向子公司的资金；（2）子公司流向母公司的资金；（3）子公司间资金的流动。

　　34、利用转移价格进行内部筹资是国际企业区别于国内企业的特有的方式。

　　35、国际企业在“避税港”设置资金经营结构，统一协调全公司的资金融通活动。这种资金结构包括：

　　（1）设立境外财务公司；（2）设立避税控股公司；（3）建立再开票中心。

　　36、国际企业在选择外币时要考虑外币的报价利率和预期汇率。

　　37、国际企业在金相外币筹资时的三种选择：（多选）（1）选择强币筹资；（2）选择弱币筹资；（3）多种货币组合筹资。

　　38、单一外币筹资的有效成本是浮动的。

　　39、财务风险指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股盈余大幅度变动机会所带来的风险。

　　40、财务杠杆系数＝普通股每股盈余变动率／息税前盈余变动率

　　即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）

　　（2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝

　　（3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

　　（4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

　　d为优先股股利；I为债务利息；T为所得税税率。

　　41、国际风险（政治风险）：指由于东道国或投资所在国内政治环境或东道国与他国之间政治关系改变而给外国企业或投资者带来经济损失的可能性。

　　42、在国际筹资过程中控制与防范汇率与利率等风险，最重要的原则是均衡原则，即：

　　①货币结构均衡；②期限结构均衡；③总体利率结构均衡；④市场结构均衡；⑤总体成本结构均衡。

　　43、汇率风险和利率风险管理要以保值而非盈利为目的，避免利用各种金融工具进行过度投机。

　　44、国际筹资过程中的外汇风险管理策略：

　　（1）根本不保留外汇风险头寸；（2）保留一定比例的外汇风险头寸；（3）保留100％外汇风险头寸。

　　45、保持和扩大现有筹资渠道的主要策略：（1）实现资金来源多样化；（2）过度借款保持现有资金来源。

　　46、资金结构指企业各种资金的构成及其比例关系。资金结构问题即负债在企业全部资金中所占比重。

　　47、在企业资金结构中，合理安排负债资金对企业的影响：

　　好处：（1）有利于降低企业资金成本；（2）具有财务杠杆作用。

　　坏处：会加大企业的财务风险。

　　48、最优资金结构指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。（选择／判断）

　　49、确定资金结构的方法：（1）息前税前盈余-每股盈余分析法；（2）比较资金成本法；（3）因素分析法。

　　50、每股盈余无差别点的计算公式

　　EBIT 为每股盈余无差别处的息税前盈余； I1、I2为两种筹资方式下的年利率；

　　D1、D2为两种筹资方式下的优先股股利； N1、N2为两种筹资方式下的流通在外普通股股数。

　　51、资金成本最低的筹资方式，资金结构也最优。

　　52、影响资金结构的主要因素：（多选）

　　（1）企业销售的增长情况；（2）企业所有者和管理人员的态度；（3）贷款人和信用评级机构的影响；

　　（4）行业因素；（5）企业规模；（6）企业的财务状况；（7）资金结构；（8）所得税率的高低；　（9）利率的变动趋势。

　　53、国际企业的总体资金结构（合并资金结构）：

　　（1）债务密集型资金结构：适合于具有稳定现金流量的企业，现金流量稳定便于及时偿债。（2）股权密集型资金结构：适合于现金流量较少或不稳定的企业。　（3）国际企业总体资金结构的实际状况。

　　54、国际企业海外子公司的资金结构决策：

　　（1）与母公司总体资金结构一致（2）与当地企业资金结构一致（3）根据情况，灵活确定，使筹资成本较低（4）拥有少数股权的合资公司。

第十章

　　1、国际投资：指投资者跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资，它是国际企业财务管理的一项重要内容。

　　2、国际投资的分类：（1）按投资方式分为：国际直接投资和国际间接投资。（2）按资金来源分为：公共投资和私人投资。（3）按投资时间的长短分为：长期投资和短期投资。

　　3、国际直接投资：取得经营权的投资，拥有控制权。

　　4、国际间接投资：通过证券进行投资。

　　5、拥有外国企业股票超过25％的为直接投资。

　　6、私人投资指私人筹资，为了谋求利润所进行的投资。国际财务管理中的投资主要是指私人投资。

　　7、长期投资一般所需资金多，投资时间长，投资风险大。

　　8、国际投资的程序：（简答）（1）根据生产经营情况，作出国际投资的决策；（2）进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式；

　　（3）选用适当的方法，对国际投资环境进行评价；（4）利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济效益进行评价。

　　9、企业进行国际投资的原因：

　　（1）有利于取得更多的利润；（2）有利于占领国际市场；（3）有利于保证原材料的供应（4）有利于取得所在国的先进技术和管理经验。

　　10、投资环境又称为投资气候。

　　11、目前国际上常用的投资决策指标主要有：

　　①净现值；②内部报酬率；③现值指数；④投资回收期；⑤投资报酬率。

　　12、国际投资理论：

　　（1）垄断竞争理论：

　　代表人：海默、金德尔伯格。

　　基本观点：海默认为，美国对外直接投资的原因是拥有垄断优势。德尔伯格认为，跨国公司所拥有的垄断优势：

　　①实行横向或纵向一体化优势；②市场竞争优势；③生产要素优势。

　　西方经济学家以垄断竞争理论来补充和发展国际投资与跨国公司理论。

　　（2）比较优势理论：

　　代表人：小岛清。

　　基本观点：小岛清认为，美国跨国公司投资是贸易替代性，日本的投资方式是贸易创造性，主要被那些具有相对优势的部门所采用。

　　（3）产品周期理论：

　　代表人：弗农。

　　基本观点：弗农把产品的生命周期分为创新、成熟和标准化三阶段，不同阶段决定了公司不同的生产成本和生产区位的选择。第一阶段是产品创新期，生产成本的差异对公司生产区位的选择影响不大；第二阶段是产品成熟期，国内外对产品的需求扩大，仿制开始，公司纷纷对外投资，投资地区一般是那些收入水平和技术水平与母国相似的地区；第三阶段是产品的标准化时期，产品完全标准化，价格成为竞争的基础，公司将产品的生产转移到工资低的劳动密集地区。跨国公司在该阶段的投资流向主要是发展中国家。

　　（4）国际生产综合理论（国际生产折衷理论）：

　　代表人：英国邓宁（20世纪70年代）。

　　基本观点：邓宁把当代国际生产理论分为三种类型：①工业组织理论；②厂商理论；③金融理论。综合理论认为，如果一个企业具有厂商优势、内部化优势和区位优势，就会产生对外直接投资。

　　基本观点：当东道国的投资不能得到较高收益时，应到国外去投资，分散经营风险。自20世纪50年代兴起的证券组合理论，也应看作是风险分散理论的一方面。

　　13、国际投资方式的具体形式：

　　①国际合资投资；②国际合作投资；③国际独资投资；④国际证券投资。

　　14、国际投资方式的优缺点：

　　（1）国际合资投资：

　　优点：①可降低企业的投资风险；②可享受更多优惠政策；③能提高经济效益。

　　缺点：①所需时间长；②国外投资者不能对合资企业完全控制。

　　（2）国际合作投资：优点：①所需时间短；②比较灵活。

　　缺点：容易发生争议，影响企业正常发展。

　　（3）国际独资投资：

　　优点：①拥有自主权，不受干涉；②有利于学习先进技术和管理水平，有利于配置资源和生产能力；

　　③有利于合理避税。

　　缺点：①承担较大风险；②设立条件严格。

　　（4）国际证券投资：

　　优点：①灵活方便；②可降低风险；③可增加资金的流动性和变现能力。

　　缺点：不能达到学习外国先进科学技术和管理经验的目的。

　　15、合资经营企业：指两个或以上不同国家或地区的投资者按共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险的原则所建立的企业，是国际投资的一种主要方式。“股权式”

　　16、合资企业的主体：外国合资者、东道国合资者。

　　17、合资企业的组织形式：（大多采用有限责任公司形式）

　　①无限公司；②有限公司；③两合公司；④股份有限公司。

　　18、合资企业的出资比例的三种情况：

　　①外国合资者占半数以上；②本国合资者占半数以上：这种情况最多；（单选）③双方各占半数。

　　19、合资企业的出资方式：现金、实物、工业产权。

　　20、实物出资的条件：（多选）①确为合资企业生产经营所需要；②技术性应较先进；③作价公平合理。

　　21、工业产权出资的条件：（多选）

　　（1）能帮助研究和开发新产品；（2）能帮助生产适销对路的高科技产品；

　　（3）能帮助改进产品质量，提供生产效率；（4）能帮助大幅度降低消耗；（5）作价比较合理。

　　22、合作经营企业（契约式的合营企业）：指国外投资者与东道国投资者通过签订合同、协议等形式来规定各方的责任、权利、义务而组建的企业。

　　23、合作企业的类型：法人式、非法人式。

　　24、合作经营企业的合作合同的内容：

　　（1）投资、合作条件及经营项目；（2）收益分配、资本回收与资产归属；

　　（3）经营管理：双方均可任董事长；（4）合作投资或合同条件的转让；（5）期限及终止。

　　25、独资企业：指根据某国的法律，经过该国政府批准，在其境内兴办的全部为外国资本的企业。

　　26、我国目前限制外商投资的行业：

　　①对自然环境造成污染而不能采取有效措施的行业；②有损国家主权和通讯秘密的行业；

　　③国内商业；④对外贸易；⑤银行；⑥汽车出租；⑦旅游、宾馆、公寓、办公楼、住宅；

　　⑧引进装配线、进口散件组装内销的耐用消费品；⑨彩色扩印、室内装修、轮胎翻修行业。

　　27、可供企业投资的证券种类：

　　①国库券；②机构证券；③商业票据；④可转让存单；⑤银行承兑汇票；⑥公司股票；⑦公司债券。

　　28、商业票据的流动性较弱。

　　29、可转让存单：指可在市场上转让的在商业银行存放特定数额、特定期限的存款证明。利率比国库券高。流动性强。

　　30、银行承兑汇票的变现能力强，是较好的短期投资对象。

　　31、选择公司股票时注意：应尽量选择经营风险小、负债率较适当、盈利能力较强而稳定的公司发行的股票。

　　32、企业进行对外债券投资应遵循的原则：

　　（1）所投资的债券的等级不能低于BBB级；（2）在通货膨胀时，为了避免购买力风险，应尽量投资浮动利率债券；

　　（3）在经济衰退时，应尽量投资有担保的债券。

　　33、国际投资环境的分类：（1）按表现的形态分为：硬投资环境和软投资环境；（2）按地域范围分为：宏观投资环境和地区微观投资环境；（3）根据包含因素的多少分为：狭义的投资环境和广义的投资环境。

　　34、硬投资环境包括：（多选）

　　①交通运输条件；②邮电通讯设施；③市政工程建设；④公共事业的建设；　⑤土地的充裕性；⑥价格的高低。

　　35、软投资环境包括：（多选）

　　①法律环境；②政策环境；③管理环境；④经济环境；⑤社会环境；⑥技术环境；⑦文化环境。

　　36、宏观投资环境对地区微观投资环境有指导作用；地区微观投资环境对宏观投资环境有促进作用

　　37、狭义的投资环境包括：

　　①经济发展水平；②经济体制；③外汇管制；④金融市场完善程度；⑤财务会计制度。

　　38、广义的投资环境包括：（人们通常所说的投资环境指广义的投资环境）

　　①经济环境；②政治法律制度；③社会文化背景。

　　39、国际投资环境的主要内容：

　　（1）政治气候；（2）法律制度；（3）体制机制；（4）地理环境；（5）自然资源；（6）基础设施； （7）经济结构和发展水平；（8）市场销售条件；（9）货币与金融；（10）政策优惠条件。

　　40、经济结构和发展水平包括：

　　①经济实力；②经济发展水平；③经济增长速度和稳定性；④劳动生产效益；　⑤产业结构；⑥国民经济结构。

　　41、货币与金融包括：

　　①货币是否稳定；②通货膨胀程度；③可能融资的程度；④外汇管理的程度；

　　⑤金融和外汇市场的发展程度；⑥金融业的设施是否完善；⑦服务质量如何。

　　42、政策优惠条件：①税收；②关税；③进出口许可；④市场购销；⑤收费标准。

　　43、国际投资环境的评价方法：①调查判断法；②加权平均评分法；③投资环境等级评分法。

　　44、调查判断法：是一种定性分析法，借助于有关专业人员的知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究的基础上，对投资环境的好坏进行评价。

　　45、调查判断法的步骤：（1）调查；（2）汇总；（3）判断。

　　46、加权平均评分法：是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出投资环境的综合分类的一种方法。y=a1x1+a2x2+…+anxn

　　47、加权平均评分法的评价分数在80分以上，说明投资环境良好；60－80分时，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境较差。

　　48、投资环境等级评分法的优点：是目前国际上最流行的对投资环境进行评价的方法。有利于选择最佳的投资环境和最理想的目标市场，避免投资风险，实现投资的安全性、灵活性和高盈利性。

　　49、投资环境等级评分法的评价：得分越高，说明投资环境越好；得分越低，说明投资环境越差。

第十一章

　　1、国际证券的分类：

　　（1）按证券的发行主体分为：政府证券、金融证券、公司证券；（2）按证券的到期日分为：短期证券和长期证券；（3）按证券的报酬状况分为：固定报酬证券、变动报酬证券；（4）按证券体现的权益关系分为：所有权证券、债权证券。

　　2、政

证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则是企业的规模、财务状况和其他情况而定。

　　3、短期证券风险小，变现能力强，报酬率相对较低。长期证券的报酬率一般较高，但时间长，风险大。

　　4、固定报酬的证券：债券、优先股。普通股票是最典型的变动报酬证券。固定报酬证券风险较小，报酬不高；变动报酬证券风险大，报酬较高。

　　5、股票是典型的所有权证券。所有权证券风险大。

　　6、债权证券是指证券的持有人是发行单位的债权人的证券。

　　7、企业进行国际证券投资的原因：

　　（1）作为先进的替代品（2）与筹集长期资金相配合（3）满足未来的财务需求（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）分散投资风险。

　　8、证券投资的变现能力强，灵活型大，能有效分散投资风险。

　　9、国际债券风险低，收入稳定，是理想的投资对象。

　　10、国际债券的形式：（1）传统国际债券；（2）新型国际债券。

　　11、传统国际债券的类型：

　　（1）固定利率债券；　（2）浮动利率债券：利率参照伦敦银行同业拆放利率的基础加上一个利差；　（3）可转换债券：很受欢迎。

　　12、新型国际债券的分类：

　　（1）零息债券：按票面价值的一定百分比折价出售，还本时按全部票面价值归还，投资人的报酬就是购买价与偿还额之差；

　　（2）双重货币债券：指购买债券时使用的是一种货币，而在到期时归还本金使用的是另一种货币的债券。能降低外汇风险，提供投资报酬。

　　13、债券的估价：参见公式及例题。

　　14、企业进行国际债券投资的优缺点：（多选）

　　优点：（1）本金安全性高；（2）收入稳定；（3）流动性好。

　　缺点：（1）购买力风险大；（2）没有经营管理权。

　　15、进行股票投资的目的：①获取股利收入及股票买卖差价；②控制企业。

　　16、股票的估价：参见公式及例题。

　　17、股票投资的优缺点：

　　优点：（1）报酬高；（2）购买力风险低；（3）拥有一定的经营和控制权。缺点：风险太大。

　　18、证券投资风险按其来源分为：

　　（1）违约风险；（2）利率风险；（3）购买力风险；（4）流动性风险；（5）政治风险；（6）汇率风险。国际证券投资独有的风险。

　　19、银行利率下降则证券价格上升，银行利率上升则证券价格下跌；不同期限的证券，利率风险不一样，期限越长，风险越大。

　　20、概率是指一个事件可能发生的机会。

　　21、概率分布须符合得的两个要求：（多选）

　　（1）所有的概率即pi都在0和1之间，即0≤pi≤1；

　　（2） 所有结果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n为可能出现结果的个数。

　　22、期望报酬率：是个种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，是反映集中趋势的一种量度。例题P301-302　K=∑kipi

　　23、概率分布越集中，实际可能的结果越接近预期报酬率，而实际报酬率低于预期报酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票风险越低。

　　24、标准离差：是各种可能的报酬率离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。

　　25、标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。

　　26、标准离差率：是个相对值，用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度，标准离差同期望报酬率的比值。

　　27、风险报酬、风险报酬系数和标准离差率之间的关系：PR = bV

　　PR为风险报酬；b为风险报酬系数；V为标准离差率。

　　投资的总报酬：K＝RF+PR+bV

　　K为投资的报酬率； RF为无风险报酬率。

　　28、无风险报酬率：是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值，西方一般用于投资国库券或政府债券的报酬率作为无风险报酬率。

　　29、风险报酬系数：将标准离差率转化为风险报酬的一种系数或倍数。

　　30、证券组合的风险按性质分为：可分散风险和不可分散风险。

　　31、可分散风险（非系统性风险／公司特别风险）：指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。可通过证券持有的多样化来抵销。如个别公司工人的罢工、公司在市场竞争中的失败。（选择）

　　32、不可分散风险（系统性风险／市场风险）：指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不能通过证券组合分散掉。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变。（选择）。

　　33、股票市场的β系数为1.

　　股票的风险等于整个股票市场的风险，β系数等于1；

　　股票的风险大于整个股票市场的风险，β系数大于1；

　　股票的风险小于整个股票市场的风险，β系数小于1.

　　34、进行证券投资组合的方法：

　　（1）选择足够数量的证券进行组合；（2）把投资报酬呈负相关的证券放在一起进行组合。

　　35、证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬。公式：RP =Βp（km－RF）

　　RP为证券组合的风险报酬； Βp为证券组合的Β系数；

　　km为所有股票的平均报酬率（市场报酬率），即由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率；

　　RF为无风险报酬率，一般用政府公债的利率来衡量。

　　36、资本资产订价模型：ki = RF + Βi （ km - RF ）

　　ki为第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率；RF为无风险报酬率；

　　Βi为第i种股票或第i种证券组合的Β系数； km为所有股票的平均报酬率。

　　37、证券组合投资所能降低风险的程度主要取决于各种不同证券之间的相关性，相关系数越接近1，则分散风险的肯恩格性越小，相关系数越接近－1，则分散风险的可能性越大。（正数正相关，负数负相关）

　　38、各国间证券的相关性小于同一国证券的相关性，则可降低风险。（判断）

　　39、充分分散的国际证券投资组合的风险只有单一股票投资风险的12％。

　　40、10个国家的ΔSHP都是正数，说明每个国家的投资者都可从国际证券组合投资中得到好处。

　　41、由于汇率风险对外国债券投资的影响重大，所有投资者在国际债券投资组合中必须考虑汇率风险。

　　42、投资者进行国际证券组合投资的两种方式：

　　（1）投资者自己对外国证券的风险与报酬特性进行分析研究，选择最佳的国际证券组合，然后直接投资外国证券；（2）加入国际共同基金。

　　43、共同基金的特点：

　　（1）基金由众多投资者的资金组成；（2）基金投资于有价证券；

　　（3）为分散投资风险，基金必须分散投资于各种证券；　（4）基金由专业人员管理； （5）投资报酬分配给投资者。

　　44、投资国际共同基金是进行国际证券投资唯一可行的方式。

　　45、国家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亚基金、韩国基金。

　　46、共同基金分为开放型基金和封闭型基金。

　　47、开放型基金：在首次公开发行股票后，还可再发行额外股票。

　　封闭型基金：在首次公开发行股票后便不再发行新股票。

　　48、国际证券投资组合的障碍：

　　（1）外国证券市场的规模和深度是有限的；（2）外汇风险　（3）信息和交易成本（4）外汇管制措施；（5）法律限制；（6）双重征税。

第十二章

　　1、投资决策指标分为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标。

　　2、现金流量：指企业现金流入和流出的数量。

　　增加资本、增加负债和减少非现金资产，会引起现金流入；

　　减少资本、减少负债和增加非现金资产，会引起现金流出。

　　3、现金流量的构成的两种表述方法：

　　（1）按现金流量发生的时间来表述；（2）按现金的流入、流出来表述。

　　4、按发生时间，现金流量分为：①初始现金流量；②营业现金流量；③终结现金流量。

　　5、初始现金流量包括：（多选）

　　①固定资产上的投资；②流动资产上的投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。

　　6、营业现金流量，以年为单位计算。

　　每年净现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧（＋摊销额）

　　7、现金流入指营业现金收入；现金支出指营业现金支出和缴纳的税金。

　　8、终结现金流量包括：

　　（1）固定资产的残值收入或变价收入；（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3）停止使用的土地的变价收入。

　　9、按现金流量流入、流出，现金流量分为：（1）现金流入量；（2）现金流出量。

　　10、现金流入量包括：

　　（1）投资项目完成后每年可增加的营业现金收入；（2）固定资产报废时的残值收入或中途的变价收入；

　　（3）固定资产使用期满时，原有垫支在各种流动资产上资金的收回。

　　11、现金流出量包括：

　　（1）自固定资产上的投资；（2）在流动资产上的投资；（3）营业现金支出；（4）其他投资。

　　12、现金流量的计算：参见例题。

　　13、非贴现现金流量指标：（1）投资回收期；（2）平均报酬率。

　　14、投资回收期：指回收初始投资所需要的时间。

　　15、如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期公式：

　　投资回收期＝原始投资额／每年NCF

　　16、投资回收期的缺点：没考虑货币时间价值和期满后的现金流量状况。

　　17、平均报酬率的三种计算方法：例题P328-329

　　（1）平均报酬率（ARR）＝年平均净利／初始投资额　（2）平均报酬率（ARR）＝年均现金流量／初始投资额

　　（3）平均报酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］

　　P为年均净利；C为投资方案的原始成本；S为预计设备残值；WC为追加的营运资金。

　　只有高于期望的平均报酬率的方案才能入选。

　　优点：简明、易算、易懂。 缺点：没考虑货币时间价值。

　　18、贴现现金流量指标是指考虑了货币时间价值的指标。

　　19、投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额叫净现值。（流入现值减流出现值）

　　NPV为净现值； NCF t为第t年的净现金流量； k为贴现率；

　　n为项目设计使用年限；C为初始投资额。

　　20、净现值的计算步骤：（多选）

　　①计算每年的营业净现金流量；②计算未来报酬的总现值；③计算净现值。

　　21、计算未来报酬的总现值的步骤：

　　（1）将每年的营业净现金流量折算成现值，如每年NCF相等，按年金折成现值；如每年的NCF不相等，先对每年的NCF进行贴现，然后合计。（2）将终结现金流量折成现值。（3）计算未来报酬的总现值。

　　22、净现值法的决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正时则采纳，净现值为负时不采纳；在多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值为正值中的最大者。

　　23、净现值法的优缺点：

　　优点：考虑了货币时间价值，能反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。

　　缺点：不能揭示各方案本身可能达到的实际报酬率是多少，在资本有限量的情况下，指根据各投资项目净现值的绝对额作出决策还不能争取实现最大的投资收益。

　　24、使投资项目的净现值等于零的贴现率教内部报酬率。目前很多企业使用该指标。

　　NCFt为第t年的净现金流量； IRR为内部报酬率； n为项目使用年限； C为初始投资额；

　　25、如每年的NCF相等，则内部报酬率的计算步骤：

　　（1）计算年金现值系数：年金现值系数＝初始投资额／每年NCF；　（2）查年金现值系数表；（3）用插值法计算该方案的内部报酬率。

　　26、如每年的NCF不等，则内部报酬率的计算步骤：

　　（1）先预估一个贴现率，按此贴现率计算净现值：如计算的净现值为正数，表示预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率，应提高贴现率再进行测算；如计算的净现值为负数，表明预估的贴现率大于该方案的实际内部报酬率，应降低贴现率再进行测算。经过如此反复测算，找到净现值由正到负且较接近于零的两个贴现率。

　　（2）根据上述两邻近的贴现率在采用插值法，计算方案的实际内部报酬率。

　　27、采用内部报酬率法的决策规则：在只由各一个备选方案的采纳与否决策中，如计算的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或期望的报酬率就采纳；反之拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用内部报酬率超过资本成本或期望报酬率最多的投资项目。

　　28、内部报酬率法的优点：考虑了货币时间价值；缺点：计算过程复杂。

　　29、利润指数（现值指数）：使投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。

　　利润指数＝未来报酬的总现值／初始投资额＝流入现值／流出现值

　　30、利润指数的决策规则：一个备选方案时只要利润指数大于或等于1，就采纳，反之拒绝。多个方案的互斥选择中，采用利润指数超过1最多的投资项目。

　　31、利润指数法的优缺点：

　　优点：考虑了货币时间价值；用相对数表示，有利于在初始投资额不同的投资方案间的对比。

　　缺点：概念模糊不清，不便于理解。

　　32、20世纪50年代投资回收期是评价企业投资效益的主要方法。

　　33、20世纪70年代，贴现现金流量指标占主导地位，形成了以贴现现金流量指标为主，以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系。

　　34、20世纪50－80年代，贴现现金流量指标建立。

　　35、贴现现金流量指标广泛应用的原因：（简答／选择）

　　（1）非贴现指标把不同时点上的现金收入和支出当作无差别的资金进行对比，忽略货币时间价值；贴现指标把不同时点收入或支出的现金按统一的贴现率折算到同一时点，使不同时期的现金具有可比性。

　　（2）非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资回收速度，不能反映利润的多少。回收器没考虑时间价值因素，夸大投资回收速度。

　　（3）投资回收期、平均报酬等非贴现指标对寿命不同、资本投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案取法鉴别能力；贴现法指标可通过净现值、内部报酬率和利润指数作出合理决策。

　　（4）非贴现指标中的评剧报酬率、投资利润率，没考虑货币时间价值，夸大项目的应力水平；贴现指标中的内部报酬率考虑货币时间价值并加算出真实利润率。

　　（5）运用投资回收期时，标准回收器是方案取舍的标准，缺乏客观依据；贴现指标中的净现值和内部报酬率指标以企业资本成本为取舍依据，符合客观实际。

　　（6）管理人员水平不断提供和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。

　　36、①多数情况下，净现值、内部报酬率、利润指数法的结论相同。（选择）

　　②当初始投资不同时，净现值和利润指数会产生差异。

　　③在没有资本限量的情况下的互斥选择决策中，应选用净现值较大的投资项目。即利润指数与净现值得出不同结论时，以净现值为准。

　　④在这三种评价方法中，净现值法最好。

　　⑤在资本有限量情况下，应综合考虑利润指数和净现值两项指标才能作出正确决策。一般先根据利润指数的高低对投资项目进行排队，然后通过不同组合，选出一组使净现值最大的投资项目。

　　37、确定国际投资项目的评价主体的观点：（多选）

　　（1）以总公司为评价主体；（2）以国外投资项目为评价主体；

　　（3）以项目为主体和以总公司为主体分别进行评价。

　　38、对国外投资的评级主体问题的调查表明：21％强调在国外投资中评价报酬中，应根据母公司的观点，42％强调应根据当地项目的观点，37％同时采用母公司和当地项目的观点。

　　39、国际投资项目现金流量的计量问题：

　　（1）初始现金流量；（2）营业现金流量；（3）终结现金流量；（4）汇回总公司的现金流量。

　　40、确定终结现金流量的方法：（1）清算价值法；（2）收益现值法。

　　41、国际投资风险按风险性质分为：经济风险、政治风险。

　　42、经济风险是东道国经济上的因素对跨国公司造成不利影响的可能性。

　　43、经济风险按影响分为分为：宏观经济风险、微观经济风险。

　　44、宏观经济风险包括：东道国的整体经济状况、市场供求和价格状况、税收调整。（多选）

　　45、微观经济风险包括：公司可能面临的行业风险、公司生产的原材料供应情况发生变化。（多选）

　　46、政治风险多方生在发展中国家，也可能发生在发达的工业化国家。

　　47、法规按其性质分为：非歧视性法规、歧视性法规、财富剥夺性法规。

　　48、国家风险的评价指数：分析指数、信用指数、市场指数。

　　49、分析指数包括：政治风险、经济风险、经济指数。

　　50、经济指数考虑的关键比率：

　　①还债／出口比率；②国际收支平衡／国民生产总值比率；③外债／国民生产总值比率。

　　51、投资前管理对策：①回避；②保险；③特许协定；④调整投资策略。（简答／选择）

　　52、投资后管理对策：（简答／选择）

　　①有计划撤资；②短期利润最大化；③改变征用的成本效益比率；④发展当地的利益相关者；

　　⑤适应性调整；⑥争取有利的谈判地位；⑦寻求法律保护。

第十三章

　　1、营运资金的定义方式：

　　（1）毛营运资金，指企业的流动资产总额，包括现金、短期证券、应收账款、存货；

　　（2）净营运资金，指流动资产减流动负债后的净额。

　　2、国际营运资金的管理的内容：营运资金的存量管理、营运资金的流量管理。

　　3、营运资金的存量管理的目的：使现金余额、应收账款和存货处于最佳的持有水平。

　　一般原则：以最少量的营运资金，从营业活动中获得最大的边界收益率。

　　4、国际企业对营运资金存量的管理与国内企业的不同：立足点。

　　5、营运资金的流量管理目的：使资金得到合理的安置，确定最佳的安置地点和最佳的持有币种，以避免各种可预见的风险和损失。

　　6、国内市场营运资金的管理重点是存量管理。国际市场营运资金的管理重点是流量管理。

　　7、国际营运资金管理的目标：通过资金在全球的合理流动和有效配置，实现各种流动资产持有水平的最优化，保证企业营运资金管理最终目标的实现。

　　8、国际营运资金管理需考虑的环境因素：（简答）

　　（1）外汇暴露风险：必须充分考虑外汇暴露风险因素，努力避免有重大风险的头寸，缓解风险程度。

　　（2）资金转移的时滞：必须考虑建立多种支付渠道，以应付各种不同类型的资金转移延迟。

　　（3）政府政策限制：对营运资金管理有直接影响的政策：外汇管制、税收政策、其他政策。（多选）

　　9、现金管理中现金持有方面的问题：（多选）

　　（1）持有形式：现钞、活期存款、存单、有价证券；（2）持有时间；（3）持有币种。

　　10、国际企业现金管理的根本目标：确定投资于现金的最佳水平（在企业资金使用最优化的前提下使企业持有的现金数量最小化）。

　　11、企业持有现金的动机：交易动机、谨慎动机、投机动机。

　　12、现金管理的方法：（简答）

　　（1）现金集中管理；（2）多边净额结算；（3）短期现金预算；（4）多国性现金调度系统。

　　13、现金集中管理的优点：（1）规模经营的优势；（2）信息优势；（3）全局性优势。

　　14、多边净额结算给国际企业带来的好处（优点）：

　　①减少费用支出；②规避风险；③规范支付渠道，业务规范化、专业化，与银行建立稳定合作关系。

　　15、有效的现金管理是建立在完善的报告制度基础上的，这种报告制度的核心是现金预算。（判断）

　　16、现金预算时预测和报告现金流出和流入状况的制度。一般要子公司编制短期现金预算，预算的期间可以是一周、半周或每天。

　　17、应收账款的数量大小取决因素：赊销款的大小和平均收款期的长短。

　　18、国际企业的应收账款有两种类型的交易引起：

　　（1）由向企业外部的独立顾客销售产品引起；（2）由企业集团内部交易引起。

　　19、独立顾客的应收账款管理：（简答／选择）

　　（1）交易币种的确定；（2）付款条件的确定；（3）应收账款的让售与贴现；（4）其他减少风险的方法：购买货币信用保险、政府代理。

　　20、出口商愿意选择最坚挺的货币；进口商愿意选择最疲软的货币。交易币种如果比较坚挺，则付款条件可能相对宽松，反之比较严格。（判断）

　　21、国际企业内部应收账款的特点：

　　（1）无需考虑资信问题；（2）付款时间取决于国际企业的全球性战略。

　　22、国际企业内部应收账款的管理技巧：提前或延迟付款、再开票中心的设置。

　　23、再开票中心是国际企业设立的贸易中介公司，其业务职能是当跨国成员从事贸易活动时，商品和劳务直接由子公司提供给买方，但有关收支的业务都通过这个中介机构进行。

　　24、通货膨胀和货币贬值是存货管理中最须关注的问题。（多选）

　　25、存货购置决策需考虑的因素：（1）超前或延迟购置的成本；（2）存货类型。

　　26、存货超前购置涉及到的业务成本：①资金利息；②保险费；③储存费；④存货损耗。（多选）

　　27、存货延迟购置涉及到的业务成本：（多选）

　　①由通货膨胀或货币贬值导致的较高成本；②因运输等原因导致存货供应不及时造成的损失。

　　28、国际企业的资金移动的类型：

　　（1）母公司向子公司移动；（2）子公司向母公司移动；（3）子公司之间移动。

　　29、国际企业资金移动的基本政策：

　　（1）一般性政策；（2）对高度通货膨胀国家的政策；（3）对于货币趋于升值的国家的政策。

　　30、一般性政策：

　　（1）合理设置现金管理中心；（2）合理安排股利汇付；（3）合理安排特许使用费及其他费用的支付；（4）合理确定内部转移价格。

　　31、现金管理中心所在国具有的特点：（多选）

　　（1）政治稳定；　（2）允许资金自由流出入；货币坚挺，能迅速兑换成其他货币；

　　（3）有发达的资本市场和活跃的货币市场；　（4）在税收方面较宽松，只按收入来源课征所得税，对现金资产不可征资本税；

　　（5）股利跨国企业的子公司在当地发展；（6）有便捷、高效的通讯网络。

　　32、国际资金流动的限制因素：（1）政治限制；（2）税收限制；（3）外汇限制；（4）流动性限制。

　　33、营运资金转移的一般方式：（简答）

　　（1）股利汇付；（2）特许权费、服务费和管理费的支付；（3）转移价格；（4）公司内部信贷。

　　34、跨国企业制定股利汇付政策时必须考虑的因素：

　　（1）税收因素；（2）外汇风险因素；（3）政治因素；（4）资金的可获得性；（5）子公司的规模和建立的时间；（6）合资企业中其他股东的态度。

第十四章

　　1、国际转移价格（国际转让价格）指国际企业管理当局以其全球战略目标为依据，在其内部母公司与子公司、子公司与子公司之间进行商品和劳务交易时所采用的内部价格。

　　2、国际转移价格的作用：（简答）（1）优化资金配置；（2）减轻总体税负；（3）调节利润水平；（4）避免限制和风险。

　　3、影响国际转移价格的内部因素：

　　（1）经营战略；（2）集权与分权战略；（3）组织形式；（4）业绩评价；（5）企业目标和管理者偏好；（6）信息系统管理水平。

　　4、影响国际转移价格的外部因素：①税负差别；②竞争因素；③通货膨胀；④外汇及政治风险。

　　5、国际转移价格的确定方法：（多选）

　　①以市价为基础的定价方法；②以成本为极差的定价方法；③交易自主的定价方法；④双重定价方法。

　　6、以市价为基础的定价方法的优缺点：

　　优点：（1）有利于发挥子公司的主观能动性；（2）排除人为因素影响，客观公平。

　　缺点：（1）以市价为基础，国际企业管理当局在利用转移价格人为调整收益时，每有回旋余地；

　　（2）交易是在国际企业内部进行的，很难找到中间市场和公允市价；（3）可能导致对成本数据搜集工作的忽视，不利于成本管理。

8

盛年不重来，一日难再晨。及时宜自勉，岁月不待人。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/280595f5d838376baf1ffc4ffe4733687e21fccf.html