1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。⏹ 投资要点：受益客户数量和规模增长，2015年业绩快速增长受益于客户的不断增长和客户销售规模的增长，根据公司的业绩快报，公司预计2015年营业收入约13,587万元，略超我们的预期（13,367万元），收入比2014 年度同期增长84.14%；营业利润实现约1,366万元，比2014年度同期增长138.02%；归属于挂牌公司股东的净利润约1,237 万元，略低于我们的预期（1,273万元），净利润比2014 年度同期增长141.75%。摊薄后公司的2015年的每股收益为0.56元。战略定位于信用卡电商和积分服务商公司是一家基于B2B2C 模式的电子商务企业，主营业务是通过银行信用卡渠道向持卡用户销售各种产品，并为银行、航空公司和电信运营商的积分商城提供积分兑换全程服务。公司是多家银行信用卡商城和电销中心的重点商户，也是多家银行、航空公司和电信运营商的积分服务供应商，主要客户包括民生银行、中国银行、中国邮储银行、中国建设银行、中国东方航空公司、中国南方航空公司等。在信用卡商城业务和积分服务方面，运营平台通常会对供货企业有着严格的准入要求，如供应链管理能力、商品品类差异、售后服务质量等，一般只有十几家供货企业可以入围。公司在销售渠道方面，拥有明显的领先优势。盈利预测公司在未来几年业绩将会继续保持稳步增长，2012年-2015年的收入增速分别为-5.55%、11.61%、64.91%、84.14%。净利润分别为386万元、69万元、512万元和1,237万元，增速分别为14.56%、-82.22%、645.37%和141.75%。我们预计2016年收入增速为79.00%，净利润增速为157.38%。估值结论公司2013年8月份挂牌，挂牌券商为国都证券。 2015年5月26日公司完成未分配利润转增股本，10股转增6股，公司总股本变更为1600万股。2015年8月27日，公司实施半年度分配方案，10股送3股，公司总股本2080万股。2016年3月，公司以每股15元价格，按照2015年摊薄后PE 为26.8倍，公开发行143.97万股，募集2159.55万元资金。发行后总股本2223.97万股，目前公司还未有做市。⏹ 数据预测与估值： 日期：2016年3月17日行业：新三板 张 涛 021-******** zhangtao@shzq.com 执业证书编号： S0870510120023 基本数据 保荐机构 国都证券 主要股东 高翔 92.47% 李永红 1.62% 张俞华 1.50% 其他 4.41% 收入结构（14Y ） 信用卡商城 33.72% 积分兑换 53.96% 线下销售 12.32% 报告编号: ZT16-NSP02 首次报告日期： 2015-12-21 受益客户数量和规模增长 2015年业绩快速增长淘礼网（430298.OC ） 证券研究报告/公司研究/三板公司报告
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