90后基金经理上任10天,管理的医药基金跌幅均超20%

发布时间：2021-03-16 来源：文档文库

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90后基金经理上任10天，管理的医药基金跌幅均超20% 近日，一位90后新晋基金经理梦圆引起了大家的关注，原因是其上任后的10个交易日，管理的两支基金净值跌幅均超过20%。
她所管理的两支基金产品分别是农银汇理创新医疗混合、农银汇理医疗保健主题股票，这两支基金持股集中度都比较高，重合度也较高，前十大重仓股均为医药相关企业。

01重仓医药的基金都在“跌跌不休” 上任10天管理基金跌幅超过20%，是基金经理太年轻？还是医药基金不行？我们针对市场上目前比较知名的，或管理规模较大的几支重仓医药的基金进行了近一个月的回撤对比。

医药重仓基金近一个月市场表现截图来自于BETA查私募官网

根据以上的对比，我们可以看出来近一个月以来，所有重仓医药股票的基金都在持续下跌，那么在这种情况下，手里的医药基金是持有还是割肉呢？

接下来，我们就根据这几支医药基金的重仓医药股方面，来分析医药主题基金是否还值得持有。
02医药基金都在重仓恒瑞药业、迈瑞医疗
从以下数据中不难发现，这些知名医药基金重仓股都以恒瑞医药，迈瑞医疗，药明康德等行业头部医药公司为主。

知名医药基金的综合持仓情况截图来自于BETA理财师APP
过年以来，受制于市场高估值个股的调整，基金重仓股均出现不同程度的下跌，从三季报以及最新的年报快报来看：
恒瑞医药，作为A股目前市值最大的医药公司，也是创新药的龙头，三季报显示每股收益0.8元，扣非净利润41.4亿元，同比增长17%；迈瑞医疗，医疗综合器械龙头，受益于全球业务增长，三季报每股收益4.4元，扣非净利润52.6亿，同比增长45.3%；
药明康德，CRO市场领跑者，每股收益0.96元，扣非净利润16.54亿元，同比增长-3.52%，主要因为疫情对CRO业务开展造成影响，年报预期净利润仍比上年增长50%-60%；整体持仓来看，个股均属于当前赛道的领跑者，且业绩表现稳定，复合增长率高，这样的公司受到基金经理的青睐也是正常的。当然除了基本面的优质以外，医疗行业的未来发展也是是否继续持仓相关基金的重要依据。
03医药行业的未来发展趋势 2018年，我国开始进入到了新的医改周期，在这样的大环境之下，医药企业们也将面对充满危险与机遇的行业未来。 2020年11月，国家组织集中带量采购高值医用耗材，中选的冠脉支架均价从1.3万元降到了700元，降幅高达93%，同一时间，医药器械板块股价也出现集体大跌。
表面上看，医疗改革、“集采”等会令人担忧企业利润能否得到保障。例如“药品降价98%，这是买药送瓶子，还是买瓶子送药？”这种现象的背后是政府对医改政策落地的决心不变，另一方面也是人们对集采的认知仍然不足。集采之后，中标的要进行产品线重组，企业要裁员，没中标的更要裁员，结果就是淘汰了大批的“低价值”药品。同时，医药企业也会进行重新洗牌，大的药企成本具有优势，且可供应量较大，而小企业的市场份额将会被不断吞并。集采帮助医药行业实现自我进化，过去大家不愿意去研发创新药，因为创新药研发加临床耗费时间太长，最终收益还不如仿制药。本质上，仿制药属于低价值产品，在美国份额20%的创新药占据了医药市场80%的销售额，80%份额的仿制药只有20%的销售额。
仿制药通过集采使得收益大幅下降，倒逼企业去走向创新药的研发之路。

与此同时，在医改的推动下，我国创新药也取得了飞速的发展，业内人士表示，未来十年是创新药的爆发期。
华创证券报告显示，2020年，国产新药获批数量达11个，首次达到双位数，同时，已有超过20个国产创新药提交了上市申请，2020预期国产新药获批数量继续增加。

04医药基金是否还值得持有？我国医改进入医保改革引领新阶段，创新成为核心竞争力，创新药有望成为未来10年10倍赛道，同时CXO（医药外包组织）和医疗器械也进入黄金发展期。
短期来说，值得期待的当属新冠疫苗，潜在商业市场超千亿，这样看似乎继续持有医药基金是非常不错的选择。不过，我们在投资基金时，除了考虑市场因素外，还应该考虑企业本身的估值，去年因为新冠疫情的原因，生物医药走出了一波强势的翻倍行情，截止目前基金重仓的恒瑞医药PE为88倍，迈瑞医疗PE为63倍，药明康德甚至高达115倍的PE。
医药这样的蓝筹个股估值合理位置在20-40倍PE，本身属于防御性板块，一般不会出现剧烈波动，去年的疫情炒作下，医药板块估值达到60倍以上PE的水准，是明显偏高的，如果有20倍PE以下业绩稳定的企业可以抓住机会进行投资。

即使医药行业在未来拥有非常好的发展趋势，但是目前药企这样的高估值却让人望而生畏，在这个估值水平下，做中线持有是非常危险的。而长线又需要足够的耐心，中间可能会有较长的估值回归过程。医药虽好，可不要追高哦。

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整理编辑 | BETA 原创编辑团队

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/5a28b091332b3169a45177232f60ddccdb38e69c.html