国际热点论文

2015-2016 第二学期

当代国际热点问题分析期末考试

课下论文

题目：向美国提供2500亿元RQFII额度对中国经济的影响

摘要：6月7日在北京结束了中美战略与经济对话；同意将就经济政策保持清晰的沟通，美方欢迎中国开始向国际清算银行（BIS）提供国际银行统计数据。中国国务院副总理汪洋在记者会上宣布，中国同意加强在美国的人民币交易与清算，给予美国2500亿元人民币(相当于380亿美元)合格境外投资者的额度，并制定中美各一家符合条件的银行作为人民币清算行。

关键词：RQFII、2500亿、救市

正文：

中国人民银行副行长易纲6月7日表示，中国决定给予美方2500亿元的人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度，将来在美国会有人民币清算行。这是中国首次授予美国这一额度。通过RQFII机制，海外机构可以使用在离岸市场募集到的人民币资金，投资于中国境内的资本市场。

　　易纲称：“如果我们能用人民币进行投资将降低企业成本，提高效率。”对于此次给予美国2500亿元的RQFII额度，易纲表示，中方高度评价美方小组和中方有关市场合作，将共同推进人民币业务在北美开展。人民币国际化是市场驱动的过程，市场对人民币业务有需求，货物贸易与对手方用人民币清算更方便，节约交易成本，用人民币投资可以节约有关企业的财务成本。

一石激起千层浪，结果一宣布各种评论涌现，尤其是出现了一些质疑的声音。有人从中美南海争端，中国的美元储备贬值，汇率争端，美国的货币政策对中国经济产生的不利影响等等方面认为：中国不应该给予美方2500亿元的人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度，甚至有网友认为我们为什么要给美国钱，这是在讨好美国。

　　那么该不该给美国RQFII额度呢? 要回答这个问题我们需要厘清其中的一些问题，比如RQFII额度究竟是什么意思？给予2500亿的额度有什么依据？此举对中国有什么影响？

　　一、RQFII是什么意思？

　　所谓RQFII，就是境外机构获批额度后，可募集境外人民币资金直接投资于中国国内资本市场，包括股市和债市等。

　　QFII是合格的境外机构投资者，在经过证监会的审核之后，境外机构投资者可以在外管局允许的额度内将外汇换成人民币进行境内投资。

　　RQFII中，R就是人民币的意思，就是以人民币为单位进行结算的。RQFII是人民币境外机构投资者，额度比QFII少，也称小QFII，是境外机构用人民币进行境内投资的制度。

　　说白了，QFII是外国投资机构拿外币到中国开立账户，换成人民币，投资中国股市，而RQFII是外国投资机构直接自己手上的拿人民币，投资中国股市。

　　二、给到2500亿元这个额度有什么依据？

易纲解释称，主要是考虑到美国的市场规模。作为推动人民币国际化的重要工具，从2011年底RQFII推出至今，央行共授予近20个国家逾万亿元人民币的RQFII额度。最高的是香港2700亿元，其次是新加坡1000亿元，伦敦、巴黎等均是800亿元。但值得注意的是，全球头号经济体美国一直缺席人民币迈向全球的这一进程。

三、对中国有什么影响？

中国给予美方2500亿元的人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度，对中国到底有什么影响-------应该说对中国有利有弊，不过鉴于规模不大，实际应用额度可能不多，因此当前影响有限，但从长远看，利大于弊。

给美国RQFII额度的字面含义就是美国的机构可以用持有的人民币投资中国证券市场，包括债券，股票等，这不可避免地会对中国资本市场、外汇市场、证券市场产生影响，从而影响中国经济，这就对中国相关部门的监管能力和水平提出了更高的要求。

 中美经济你中有我、我中有你，融合越深入，对世界安全越有利。有市场人士担心美国经济好转将引发中国的资本外流。其实如果美国经济改善，意味着需求改善，将有利中国经济。美联储加息，这意味着美国需求回升，美国经济在好转，这也会有利于中国经济。

此次给予美国2500亿元RQFII额度，是提高人民币国际地位的有力措施，也是中国开放姿态的一种表示，对A股加入MSCI会有一定的帮助。

从国际金融环境分析。首先，随着美国经济逐渐复苏，美国的加息预期越来越强烈，越来越多的钱流入美国，流出中国，中国不得不面对大量的资本外流，人民币贬值。我们给予美国2500亿元的RQFII额度。一方面，有利于可以加大境内投资者对本国的投资，另外一方面，调整资本账户下的国际收支平衡！资本项目可兑换推进的一个要点是从过去防止资金大量涌入，变为现在至少欢迎中长期投资者进入市场。

华尔街的看法是，中国宣布给予美国2500亿元RQFII额度这是中国亮起绿灯，是希望更多离岸人民币回流，是政策导向。

从国内的宏观经济环境分析。首先，我国面临着经济下行，国内经济不景气，需要依靠一部分的境外投资者来加大投资，刺激国内经济，从而加大消费，增加国民收入；其次，我国的金融体系日趋完善，放宽对境外投资者的限制有利于保持金融市场的活力。给予美国2500亿元RQFII额度，也意味着中国政府有信心稳定人民币汇率。

汇丰银行大中华区首席执行官海伦认为：RQFII额度分配意味着美国机构投资者的范围将扩大至中国内地资本市场。国际化的人民币可以在中美为更多公司、投资机构和个人创造机会。

给予美国2500亿元RQFII额度，有利于加速人民币国际化。RQFII的扩大开放对人民币国际化来说也具有指标性意义，皆因RQFII将带动境外人民币回流中国，给境外的人民币提供了使用和投资渠道，这也将反过来促进扩大离岸人民币资金池。这是个一石二鸟的计划，一方面能够引进美国资本来投资中国股市，另一方面能让将人民币输出，促进人民币国际化。

　　　中国给美国的是RQFII的额度，这个词很关键，额度。给额度并不是给钱，有额度未必全用，也就是说，美国并不会立刻会有2500亿人民币进入中国（事实上美国可能并没有那么多人民币）。而是给了美国这个RQFII额度之后，美国才可能会有持有人民币的意愿。

澳新银行(ANZ)资深经济学家杨宇霆表示，给美国提供RQFII额度意味着在美国的投资者购买中国的资产时不需要再通过一个离岸的机构，这对人民币成为一个全球化的货币无疑是正面的。

综上所述，给美国RQFII额度，其一是拉动国内投资，其二是为了进一步深化人民币国际化。这步棋过去叫势在必行，现在是不得不走。

但有外媒分析，因忌惮不稳定的中国股市和汇率，美国投资者对进入该市场仍有疑虑。他们认为中国监管和估值的问题，令它更适合拣股者而非交易员。

　　美国资产管理机构和对冲基金接受金融时报采访时就表示，在中国政府能够解决去年股市暴跌以及人民币剧烈波动这些问题前，他们对于向中国大规模增加投资十分谨慎。美国人、欧洲人较为严谨的投资习惯、监管体系和相对透明的运作机制，确实和中国的投资市场有很大不同，这决定了他们不可能一窝蜂的投资人民币资产。因此，2500亿人民币投资虽看似巨大的蛋糕，但考虑到国际投资机构的谨慎，最后能不能足额使用，尚且存疑。为了解决这一问题，中方表示将在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。美国则将致力于推动强健、稳定以及更加平衡的经济增长模式，将关注于提高国内投资和国内储蓄。其次，中美双方意识到部分产业产能过剩等结构性问题，对贸易和就业产生负面影响。中国将继续市场导向的汇率改革，允许双向灵活性，中国还强调人民币不存在持续贬值的基础。美联储预期将令货币政策正常化，但在货币政策正常化过程中，将充分考虑对国际金融市场的外溢性影响，注意提高政策透明度和可预期性。

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